20240827-东兴证券-光大同创-301387.SZ-2024年半年度报业绩点评_收入增长18.30_公司有望把握消费电子行业变革新机遇_6页_392kb

报告摘要

光大同创在2024年上半年实现营业收入5.06亿元，同比增长18.30%。尽管净利润为-89.33万元，同比大幅下降101.67%，但公司经营性现金流显著改善，同比增长41.35%。公司持续加大研发投入，同比增长65.01%，显示出其对技术创新的重视。

收入增长显著：公司收入增长主要得益于在现有客户中市场份额的提升以及碳纤维等新市场和新客户的拓展。
研发投入增加：2024年上半年研发投入达3435.75万元，占营收比例6.80%，表明公司积极布局未来技术方向。
现金流改善：销售回款增加，经营活动产生的现金流量净额为6104.04万元，同比增长41.35%，反映公司运营效率提升。
毛利率下降：公司毛利率为24.88%，同比下降5.91个百分点，可能与成本上升或市场竞争加剧有关。
全球化布局：公司在华东、华南、西南及中部地区设有生产基地，并在墨西哥、越南设有工厂，进一步拓展国际市场。
产品多元化：公司深耕消费电子行业，产品覆盖个人电脑、智能手机、智能穿戴等细分市场，具备较强的市场适应能力。
折叠屏手机市场前景广阔：根据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增长至2027年的1亿台，年复合增长率（CAGR）达50.2%。公司正加大碳纤维产品研发力度，以把握这一市场机遇。
技术革新：公司在防护性业务领域提升热塑性材料性能，功能性业务领域拓展碳纤维应用，同时通过改进工艺和设备提升生产效率。

财务预测：预计2024-2026年公司每股收益（EPS）分别为1.19元、1.95元和2.69元，维持“推荐”评级。
财务指标：
- 2024年H1营业收入：5.06亿元
- 2024年H1扣非归母净利润：241.88万元
- 2024年H1经营活动现金流净额：6104.04万元
- 2024年H1研发投入：3435.75万元
估值比率：
- 2024年PE：22.94
- 2024年PB：1.67
风险提示：
- 募投项目无法达到预期效益的风险
- 市场竞争加剧风险
- 技术迭代风险

公司作为国内消费电子防护性与功能性产品的优质服务商，正积极进军碳纤维加工领域，未来业绩有望持续增长。分析师刘航认为，公司具备较强的市场竞争力和技术储备，预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.95元和2.69元，维持“推荐”评级。

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	995.70	1,006.52	1,425.76	1,996.20	2,769.86
归母净利润（百万元）	113.71	114.67	126.85	207.96	286.83
每股收益（元）	1.07	1.08	1.19	1.95	2.69

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
毛利率(%)	28.89%	30.44%	32.30%	33.89%	34.47%
净利率(%)	11.58%	11.43%	9.00%	10.53%	10.47%
ROE(%)	19.87%	6.97%	7.26%	10.85%	13.34%
资产负债率(%)	55%	20%	26%	29%	33%
P/E	25.59	25.38	22.94	13.99	10.15
P/B	5.09	1.77	1.67	1.52	1.35

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