20260412-招商期货-农产品棉花周报_郑棉重回震荡偏强走势_16页_3mb

郑棉重回震荡偏强走势总结

核心内容

国内棉价走势

截至2026年4月10日收盘，郑棉主力9月合约价格为15705元/吨，环比上周上涨390元/吨，涨幅2.55%。国内棉价已筑底完成，整体呈现震荡偏强走势。

国际棉价走势

ICE美棉主力7月合约价格为75.38美分/磅，环比上周上涨2.38美分/磅，涨幅3.26%。国际原油价格上涨持续推动化工类商品价格重心上移，外棉市场情绪看涨。

主要观点

供给端分析

• 全疆播种进度：截至4月6日，全疆棉花播种进度较去年快11个百分点，南疆地区已进入播种高峰，播种进度达40%。
• 美国干旱情况：截至4月7日，美国干旱区域面积占比为60.0%，较前一周增加0.1个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比为14.5%，较前一周减少0.2个百分点，仍处偏高水平。

需求端分析

• 美国服装零售：2026年2月美国服装及服装配饰零售额（季调）为275.41亿美元，同比增加7.25%，环比增加2%。1-2月零售额为545.43亿美元，同比增加5.66%。
• 中国棉纺消费：2026年4月国内棉纺消费量为853万吨，环比增长0.59%；总需求为890万吨，环比增长0.56%。出口量维持稳定，仅为2万吨。

国内外市场对比

• 国际供需：25/26年度4月全球棉花市场数据中，期初库存、产量、消费量和期末库存环比上调，但进口和出口量环比下调，整体呈现利空趋势。
• 美国市场：4月美国棉花市场供需数据环比持平，出口销售数据较好，装运率符合市场预期。
• 印度市场：4月数据环比上调期初库存、产量、进口量、消费量和期末库存，但出口量环比下调，整体呈现利空。
• 巴西市场：4月数据环比持平，供需结构中性。

关键信息

国内供需结构

• 总供应量：2026年4月为1480万吨，同比25/26年度下降2.89%。
• 期初库存：2026年4月为626万吨，同比上升1.62%。
• 产量：2026年4月为724万吨，同比25/26年度下降6.94%。
• 进口量：2026年4月为130万吨，同比25/26年度持平。
• 总需求：2026年4月为890万吨，环比增长0.56%，同比25/26年度下降0.89%。
• 期末库存：2026年4月为590万吨，同比25/26年度下降5.75%。

库存与市场表现

• 现货库存：国内棉花商业库存高于去年同期，新疆地区库存表现尤为突出。
• 下游库存：织厂和纺企原料及成品库存同步下降，表明需求端有所改善，对郑棉期价形成支撑。

价差分析

• 郑棉-新疆基差：快速回调，显示现货市场供需关系有所改善。
• 郑棉-山东、河南、安徽基差：均呈现震荡偏弱走势。
• 跨月价差：郑棉跨月5-9价差冲高回落，内外棉价差继续收敛。

策略建议

• 期货单边策略：建议逢低买入做多，关注CF2609合约走势，价格区间参考15200-16000元/吨。
• 关注因素：下游纱厂和织厂开机率、库存指标、国际油价变化、美元指数波动等。

风险提示

• 宏观事件扰动：如政策变化、全球经济形势等。
• 国际油价波动：可能影响化工类商品价格，进而影响棉价。
• 美元指数变化：可能影响国际棉价走势。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作经验及上亿资金实盘交易经验。
• 专业背景：曾任职于国投安信期货研究院和中华棉花集团有限公司国内事业部。
• 资格证书：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。