20220520-创元期货-橡胶周报_产区多雨_下游开工回暖_21页_1mb

橡胶周报总结

核心内容概览

• 供应端：国内外产区受雨季影响，原料产出受限，原料价格反弹。
• 加工利润：浓乳加工利润维持高位，国际市场对成品胶接受度较高。
• 库存：国内库存仍维持低位，青岛港口入库率上升。
• 下游需求：轮胎厂开工率回暖，但成品库存未能有效去化，出口表现尚可。
• 风险提示：国内供应端预期差及轮胎出口需求回落是主要风险点。

主要观点

供应端分析

• 产区天气：国内外橡胶产区均受雨水影响，其中海南产区全面推迟开割至6月，国内版纳产区连续降雨，影响原料产出。
• 原料价格：本周国内外原料价格均出现反弹，海南浓乳价格高于云南，导致跨区域原料收购现象。
• 加工利润：
  • 泰国：20号胶加工利润回暖，3号烟片胶仍处于深度亏损状态。
  • 国内：浓乳加工利润延续高位，全乳加工利润略有下滑。
• 库存情况：
  • 国内注册仓单库存同比偏高，但整体库存仍保持低位。
  • 青岛港口一般贸易库存和保税区库存均环比上升，入库率改善。

关键信息

原料价格走势

• 泰国：
  • 合艾烟片价格：69.11泰铢/公斤，周涨幅0.76%。
  • 合艾胶水价格：66.50泰铢/公斤，周涨幅1.34%。
  • 合艾杯胶价格：47.20泰铢/公斤，周跌幅0.28%。
  • 合艾生胶价格：62.23泰铢/公斤，周跌幅0.54%。
• 国内：
  • 云南胶水价格：11.700元/吨，周涨幅4.34%。
  • 云南胶块价格：11.100元/吨，周涨幅1.01%。
  • 海南胶水价格：15.600元/吨，周涨幅1.30%。
  • 海南全乳胶价格：11.9元/公斤，较上周上涨。

加工利润

• 泰国：
  • 3号烟片胶加工利润：-278.80至-235.96美元/吨，环比走低。
  • 20号胶加工利润：36至54美元/吨，环比显著回暖。
• 国内：
  • 浓乳加工利润：1,950元/吨，较上周上涨。
  • 云南全乳加工利润：370至620元/吨，略有走低。

库存数据

• 注册仓单库存：
  • RU注册仓单库存：254,810吨，同比偏高44.07%。
  • NR注册仓单库存：95,862吨，环比微增。
• 青岛港口库存：
  • 一般贸易库存：29.74万吨，同比偏低54.35%，环比增3.48%。
  • 保税区库存：10.91万吨，同比偏低37.05%，环比微增。

下游需求分析

• 轮胎厂开工：
  • 全钢胎开工率：54.53%，环比下滑1.11%，同比偏弱。
  • 半钢胎开工率：62%，环比微涨1.51%，同比转增。
• 库存周转天数：
  • 山东省全、半钢胎企业库存周转天数：43天，降库未能延续。
• 出口运价指数：
  • 中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）：跌幅放缓，本周微涨0.21%。
• 消费数据：
  • 4月全钢胎消费天胶：26万吨，同比和环比均下滑。
  • 1-4月全钢胎累计消费天胶：92万吨，累计同比下滑6.12%。
  • 4月半钢胎消费天胶：11万吨，同比偏高10%，环比下滑15.34%。
  • 1-4月半钢胎累计消费天胶：41万吨，累计同比偏高7.89%。

现货市场表现

• 人民币胶：
  • 沪胶主力收盘价：13.085元/吨，周涨幅1.95%。
  • 20号胶主力收盘价：11.230元/吨，周涨幅3.50%。
  • 沪胶-20号胶价差：1,855元/吨，走高。
  • RSS3-沪胶价差：2,230元/吨，收效。
  • 沪胶-泰混价差：430元/吨，走高。
  • 上海全乳-SVR3L价差：0元/吨，走高。
• 合成胶：
  • WF升水丁苯橡胶：500-750元/吨，变化一般。
  • WF贴水顺丁橡胶：750-1,300元/吨，略有走阔。
• 美金胶：
  • 青岛保税区泰标20号胶贴水：30-40美元/吨。

总结

本周橡胶市场呈现以下特点：

• 供应端：受雨季影响，原料产出受限，价格反弹，浓乳加工利润维持高位，挤占全乳原料，但对全乳供应量影响尚不明确。
• 库存端：国内库存仍处于低位，青岛港口入库率提升，但整体库存未明显上升。
• 需求端：轮胎厂开工回暖，但成品库存未能有效去化，出口表现尚可，但终端需求偏弱。
• 市场走势：沪胶及20号胶价格重心上移，价差有所变化，市场成交氛围偏弱。

整体来看，市场仍处于供应淡季，需关注后续旺季对供需格局的影响。