20260609-开源证券-连城数控-920368.BJ-北交所信息更新_2025全年国外销售收入同比+57_三代半导体设备项目工程进度已超50_4页_715kb

连城数控（920368.BJ）总结

核心内容

连城数控（920368.BJ）是一家专注于晶体生长及加工设备、电池片及组件设备研发制造的公司。2026年6月9日，公司发布2025年年报及2026年一季报，显示其业绩受到光伏行业下行压力影响，但随着国内光伏市场回暖及全球半导体设备需求增长，公司未来盈利预期有所回升。当前投资评级为“增持”，表明分析师对公司未来表现持乐观态度。

主要观点

• 2025年业绩表现
  连城数控2025全年实现营业收入21.86亿元，同比下降61.44%；实现归母净利润0.85亿元，同比下降75.11%。2026年第一季度，营业收入同比下滑53.04%至2.62亿元，归母净利润同比下降84.69%至1218万元。

• 盈利预测调整
  鉴于光伏行业承压，分析师下调了2026-2027年的盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为1.15亿元、1.92亿元、2.71亿元，对应EPS分别为0.49元、0.82元、1.16元。当前股价对应PE分别为74.2倍、44.3倍、31.4倍。

• 海外市场拓展
  2025年连城数控实现国外销售收入3.10亿元，同比增长56.72%。公司积极开拓海外市场，海外客户销售验收设备数量增长。主要客户为隆基绿能，其销售金额占总营收的39.79%。

• 第三代半导体设备进展
  公司“第三代半导体设备研发制造项目”工程进度已超50%，显示其在半导体设备领域的持续投入与技术积累。

• 行业前景
  根据中国光伏行业协会数据，2025年全球光伏新增装机规模预计达580GW，国内新增装机容量为315.07GW。随着新能源政策逐步落地，国内光伏市场有望回升。全球半导体设备销售额预计2026年将升至1,450亿美元，行业前景广阔。

关键信息

财务摘要

财务预测摘要

风险提示

• 光伏产能过剩风险
• 大客户依赖风险
• 信用及资产减值损失风险

结论

连城数控在2025年受到光伏行业下行影响，业绩出现明显下滑。但随着国内光伏市场逐步回暖及全球半导体设备需求增长，公司未来盈利预期有所回升。分析师维持“增持”评级，认为其在第三代半导体设备领域具备发展潜力，且海外市场拓展成效显著。然而，需关注行业风险及公司潜在的财务压力。