20260914-开源证券-连城数控-920368.BJ-北交所信息更新_2026H1国外销售收入同比+146.32_实现总营业收入8.27亿元_4页_759kb

连城数控2026年半年报总结

核心内容概述

连城数控（920368.BJ）于2026年9月14日发布了其2026年半年度财务报告，披露了上半年的经营情况及财务数据。公司实现总营业收入8.27亿元，同比下降24.72%；归母净利润为0.19亿元，同比下降81.82%。尽管业绩有所下滑，但公司仍维持“增持”投资评级，主要基于其在半导体设备领域的持续拓展及中长期光伏行业增长潜力。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 总营业收入：2026H1实现8.27亿元，同比减少24.72%。
• 归母净利润：2026H1实现0.19亿元，同比减少81.82%。
• 盈利预测调整：公司下调了盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.32/0.83/1.77亿元，对应EPS分别为0.13/0.36/0.75元。

2. 销售收入结构变化

• 国外销售收入：同比增长146.32%，达到1.82亿元，成为公司增长的重要驱动力。
• 电池片及组件设备销售收入：同比增长126.69%，得益于验收设备数量的增长。
• 其他业务收入：同比增长30.49%，表现稳健。
• 晶体生长及加工设备销售收入：同比下降41.98%，受光伏行业波动及销售订单减少影响。

3. 行业背景与展望

• 光伏行业增长：《可再生能源发展“十五五”规划》明确我国可再生能源发展目标，预计到2030年，风电和太阳能发电总装机将超过28亿千瓦。
• 硅晶圆需求增长：根据SEMI数据，2026年第二季度全球硅晶圆出货量同比增长7.4%，达到3,573百万平方英寸，预计未来需求将持续增长。
• 行业拓展：公司持续拓展半导体设备领域，未来增长空间广阔。

4. 财务指标分析

• PE倍数：当前股价对应PE为161.0倍，2026E为161.0倍，2027E为60.9倍，2028E为28.7倍。
• 毛利率：2026E预计为25.0%，2028E预计为27.3%。
• 净利率：2026E预计为1.8%，2028E预计为7.8%。
• ROE：2026E预计为0.7%，2028E预计为3.8%。
• 每股收益（EPS）：2026E预计为0.13元，2028E预计为0.75元。

5. 财务预测摘要

• 营业收入：预计2026-2028年分别为17.35/20.18/22.73亿元。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为0.32/0.83/1.77亿元。
• 资产总计：预计2026-2028年分别为78.01/86.48/80.75亿元。
• 负债合计：预计2026-2028年分别为34.19/42.20/35.09亿元。
• 现金净增加额：预计2026E为23亿元，2028E为-96亿元。

关键信息

1. 股票表现

• 当前股价：21.64元
• 一年最高最低：73.86元 / 20.98元
• 总市值：50.81亿元
• 流通市值：48.32亿元
• 总股本：2.35亿股
• 流通股本：2.23亿股
• 近3个月换手率：128.52%

2. 风险提示

• 光伏产能过剩风险
• 大客户依赖风险
• 信用及资产减值损失风险

3. 估值与财务比率

• EV/EBITDA：2026E为40.6倍，2028E为15.4倍。
• 资产负债率：2026E为43.8%，2028E为43.5%。
• 流动比率：2026E为1.9，2028E为1.7。
• 速动比率：2026E为1.4，2028E为1.3。

相关研究报告

• 《2025 全年国外销售收入同比+57%，三代半导体设备项目工程进度已超50%—北交所信息更新》（2026.6.9）
• 《光伏长期增长趋势确定、第三代半导体持续渗透，2025Q1-3 营收 15.72 亿元—北交所信息更新》（2025.11.11）

投资评级说明

• 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
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• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

总结

连城数控在2026年半年度表现出一定的营收增长，尤其是在国外市场。尽管受到光伏行业波动及销售订单减少的影响，公司仍维持“增持”评级，主要基于其在半导体设备领域的布局及行业长期增长前景。未来三年，公司预计实现稳定增长，但需关注潜在风险，如光伏产能过剩、大客户依赖及信用风险等。