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9月加息75基点概率上升 贵金属触底反弹总结

核心内容

2022年9月，美联储加息75个基点的概率显著上升，达到90%。尽管加息预期增强，贵金属价格并未承压，反而出现触底反弹的趋势，尤其是白银涨幅明显。这一现象主要归因于美元指数的回落，以及美国股市走高和避险情绪降温。

主要观点

• 美元指数回落：美元指数跌至一个月来低位，跌破109一线支撑，为贵金属价格提供支撑。
• 贵金属价格反弹：黄金和白银价格在美元走弱背景下触底反弹，尤其是白银因有色金属价格回升而表现突出。
• 美债收益率走势：10年期美债收益率接近1%，2年期美债收益率创15年新高，显示市场对通胀的担忧。
• 通胀预期变化：虽然通胀预期有所回落，但美联储仍强调控制通胀是首要任务，通胀风险偏上行。
• 经济数据表现：美国8月Markit服务业PMI创2020年以来新低，而ISM非制造业PMI则升至四个月新高，显示经济数据分化。
• 就业市场支撑：初请失业金人数降至2022年5月以来新低，就业市场表现良好，为美联储加息提供依据。
• 美联储官员表态：鲍威尔、布拉德、埃文斯等官员均表示需继续加息以控制通胀，支持9月加息75个基点。

关键信息

美联储加息预期

• 9月加息概率：90%预期加息75个基点。
• 未来加息路径：后续三次议息会议中，加息至3.00%-3.25%的概率为90%，至3.50%-3.75%的概率为80%，至4.00%-4.25%的概率为11.3%，至4.25%-4.50%的概率为1.6%。

贵金属市场表现

• 黄金：SPDR黄金ETF持仓小幅回落，但黄金价格仍受美元走弱影响反弹。
• 白银：SLV白银ETF持仓随价格上涨而回升，显示市场对白银的需求增加。

欧洲与英国央行动向

• 欧洲央行：将三大主要利率上调75个基点，为1999年来首次大幅加息，预计未来将进一步加息以抑制需求。
• 英国央行：通胀预期上升，将迫使央行持续收紧货币政策，采取更有力的行动以避免后续更大幅度的紧缩。

经济数据与市场反应

• 美国8月Markit服务业PMI：终值43.7，创2020年6月以来新低。
• 美国8月ISM非制造业PMI：录得56.9，为四个月新高，显示非制造业活动回暖。
• GDP预测：第三季度GDP增长预期从1.12%降至0.61%，显示经济增长放缓。

风险与展望

• 通胀回落影响：尽管当前贵金属价格反弹，但未来随着通胀回落，贵金属价格仍可能面临压力。
• 市场情绪变化：美元指数回落与股市走高缓解了避险情绪，但经济数据分化可能影响市场对加息节奏的预期。
• 政策不确定性：美联储官员对终端利率和加息路径存在分歧，但整体上倾向于继续加息以控制通胀。

作者与来源

• 作者：万一菁，大宗商品研究所，投资咨询资格证号：Z0014329。
• 数据来源：Wind、银河期货、jin10。

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