20161107-东北证券-食品饮料行业动态报告_白酒继续复苏_看好旺季行情_11页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2016年11月7日，对食品饮料行业进行了全面分析，重点围绕白酒、乳制品及饮料板块展开，提出投资建议并列出重点公司盈利预测与估值表。

主要观点

• 白酒板块：白酒上市公司三季度延续复苏趋势，受供给偏紧、渠道库存低及春节提前等因素影响，茅台一批价持续上升，白酒板块整体表现相对疲软，但一线白酒公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖基本面稳健，具有投资价值。
• 食品板块：低估值、业绩稳健或成长性突出的食品股值得关注，洽洽食品作为食品龙头，估值合理且业绩确定性强。
• 成长性子行业：处于高速成长期的子行业龙头如桃李面包、爱普股份，具备较强发展潜力，建议重点关注。
• 行业估值：食品饮料行业整体市盈率处于历史低位，其中白酒板块估值相对较低，具备一定吸引力。
• 投资建议：建议投资者布局三条主线，包括一线白酒、低估值食品龙头及成长性子行业龙头，整体行业评级为“优于大势”。

关键信息

市场回顾

• 上周上证综指上涨0.72%，沪深300上涨0.17%，申万食品饮料板块上涨0.29%，跑输大盘。
• 食品饮料子板块中，白酒下跌1.42%，啤酒上涨0.48%，葡萄酒上涨1.89%，肉制品上涨0.51%，调味发酵品上涨1.89%，乳品上涨2.33%。
• 个股涨幅前五为燕塘乳业（46.39%）、来伊份（21.08%）、深深宝A（14.91%）、好想你（10.96%）、安记食品（8.35%）。
• 个股跌幅前五为燕京啤酒（-4.19%）、会稽山（-3.92%）、得利斯（-3.49%）、水井坊（-3.45%）、黑牛食品（-3.27%）。

数据跟踪

白酒价格

• 白酒龙头终端价格总体平稳，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝M3、水井坊价格与上周持平。
• 剑南春价格略有下降，为359元/瓶。
• 茅台、五粮液等品牌价格走势显示市场整体价格平稳，但部分品牌价格略有波动。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.44元/千克，同比下滑1.10%，环比持平。
• 全脂乳粉拍卖价上涨19.8%，达到3317美元/吨，预计未来价格有持续上涨动力。

猪价

• 生猪价格为16.71元/千克，同比和环比均小幅下滑0.12%。
• 能繁母猪数量连续第31个月低于4800万头警戒线，显示行业面临一定压力。

行业要闻

• 华润啤酒：在百威英博与萨博米勒合并中，获得雪花啤酒股权，有望提升市场份额。
• 预调酒行业：百加得冰锐业绩低迷，市场地位被锐澳鸡尾酒取代，行业面临洗牌。
• 乳制品市场：全球乳制品价格整体上涨，全脂奶粉涨幅最大，反映行业复苏。
• 政府补贴与并购：部分企业获得政府补贴，如涪陵榨菜、天润乳业；西王食品完成对Kerr Investment Holdings Corp.的股权收购。

重点公司盈利预测与估值表

投资评级

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全事件

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。

• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。

• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。

• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。投资建议仅供参考，不构成任何买卖证券的建议。本公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归属东北证券，未经许可，不得翻版、复制、发表或引用。