20210404-天风证券-化工行业研究周报_氨纶_钛白粉价格维持高位_纯碱_DMF启动涨价_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现有所分化，基础化工板块较上周上涨1.71%，但涨幅落后于沪深300指数（2.45%）。重点产品价格波动明显，部分产品如PA66、金红石型钛白粉、三聚氰胺等涨幅显著，而MDI、维生素A、维生素E等产品则出现下跌。

主要观点

价格走势

上涨产品：
- PA66：周涨幅14.6%，年内涨幅62.1%
- 金红石型钛白粉（澳洲，92%）：周涨幅12.0%，年内涨幅18.1%
- 三聚氰胺：周涨幅11.8%，年内涨幅69.6%
- 三氯乙烯：周涨幅11.2%，年内涨幅71.4%
- 液氯：周涨幅10.8%，年内涨幅195.0%
下跌产品：
- 聚合MDI：周跌幅9.5%，年内跌幅55.9%
- 纯MDI：周跌幅10.1%，年内跌幅40.4%
- 维生素A：周跌幅5.1%
- 维生素E：周跌幅4.9%
- 固体蛋氨酸：周跌幅4.8%
- 液体蛋氨酸：周跌幅2.7%
- TDI：周跌幅1.3%
- 氨纶：周跌幅0.8%

行情表现

基础化工板块涨幅前五子行业：磷肥（15.56%）、氮肥（6.49%）、粘胶（5.94%）、氨纶（4.91%）、涤纶（4.43%）
涨幅前十个股包括：云天化（22.19%）、江化微（15.62%）、雅克科技（13.85%）、艾艾精工（13.61%）、华昌化工（12.60%）、山东赫达（12.18%）、红太阳（11.86%）、扬农化工（11.69%）、金正大（11.49%）、宏昌电子（11.09%）
跌幅前十个股包括：杭州高新（-13.87%）、新洋丰（-10.91%）、上海天洋（-9.22%）、丹化科技（-9.20%）、德威新材（-8.00%）、湘潭电化（-7.56%）、光威复材（-7.41%）、科斯伍德（-7.18%）、七彩化学（-7.16%）、渝三峡A（-6.73%）

关键信息

重点产品分析

钛白粉：金红石型钛白粉市场需求良好，价格稳定，部分锐钛型钛白粉厂家转产金红石型钛白粉粗品，有助于缓解供应紧张，优化产能结构。
MDI：国内工厂除浙江瑞安开工维持低位外，其他运行正常；韩国巴斯夫、锦湖因原料紧张和检修影响开工率，日本东曹南阳和欧洲亨斯迈也计划检修，供应端紧张局面难以缓解。下游需求疲软，采购情绪持续下滑。
纯碱：轻质纯碱周涨幅1.4%，重质纯碱周涨幅2.7%。光伏玻璃行业新建计划对后期需求有支撑，但下游采购气氛放缓。
氨纶：周跌幅0.8%。下游需求疲软，市场整体气氛偏弱。
维生素：VE、VA春节备货普遍可使用至4月，市场成交量较少，新一轮采购备货可能在4月份。
PVC：电石法PVC周跌幅1.0%，乙烯法PVC周涨幅0.3%。手套制品企业仍以交还订单为主，对PVC糊树脂需求支撑有限。
乙二醇：周涨幅1.2%。下游聚酯行业维持高负荷运行，终端织造市场开工率提升。
DMF：周涨幅7.1%。阶段性刚需支撑良好，但终端成本传导缓慢。

个股跟踪

万华化学：2020年营收734.33亿元，同比增长7.9%；净利润100.41亿元，同比下降0.9%。公司大乙烯投产临近，MDI有望重回提价周期。
华鲁恒升：2020年营收131.15亿元，同比下降7.58%；净利润17.98亿元，同比下降26.70%。四季度业绩回升明显，荆州基地有望打开成长空间。
新和成：2020年营收103.14亿元，同比增长34.64%；净利润35.64亿元，同比增长64.59%。蛋氨酸和己二腈产品表现突出，未来收入有望增长1.4倍。
扬农化工：2020年营收98.31亿元，同比增长12.98%；净利润12.10亿元，同比增长3.41%。公司业务恢复正轨，新产品产能释放。
万润股份：2020年营收29.18亿元，同比增长1.67%；净利润5.05亿元，同比下降0.39%。OLED业务进入业绩释放期，沸石项目产能扩张，国六标准推动环保材料需求增长。
新宙邦：三季度业绩符合预期，收入增长加速，海斯福二期项目启动，预计贡献21.18亿元收入和2.84亿元利润。
硅宝科技：三季度业绩符合预期，建筑胶和工业胶销量增长，毛利率提升。受益于地产竣工复苏，未来市场集中度提升，公司发展空间广阔。
东材科技：光学膜和电子树脂为未来重点，达产后有望贡献15亿元收入和1.5亿元净利润，5G时代需求增长可期。
三友化工：公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，成本优势显著，开工率维持高位，龙头地位进一步巩固。