2021-11-10-第一创业-10月金融数据点评_社融增速低位暂稳_反弹仍然乏力_5页_766kb

报告总结：10月金融数据点评

• 社融增速：10月份社会融资规模存量同比增长10.0%，与9月份持平，保持低位暂稳。人民币贷款和政府债券融资表现较好，拉动增长，但总体反弹乏力。

• 信贷结构：人民币贷款新增8262亿元，同比多增1364亿元；企业中长期贷款大幅下滑，同比少增1923亿元，本周票据融资贡献主因；政府债券净融资6167亿元，同比增加1236亿元，地方债发行后置效应显著。

• M1-M2剪刀差：10月份M2同比增长8.7%，M1同比增长2.8%，剪刀差降至-5.9%，持续下滑反映经济活动放缓和需求疲软，叠加房地产销售低迷及消费受疫情影响，复苏动力不足。

• 风险展望：信贷需求弱化，企业与居民中长期贷款回升乏力；政策导向变化有限，房地产市场和消费数据疲软，可能导致经济下行风险增加。企业债务优先于投资，居民购房观望，房产税政策或进一步抑制市场。