20240822-东海证券-常熟银行-601128.SH-公司简评报告_营收实现较快增长_拨备计提保持审慎_8页_354kb

常熟银行（601128）公司简评总结

业绩表现

常熟银行2024年上半年财务数据表现强劲。营业收入达550.6亿元，同比增长120.3%；归属于上市公司股东的净利润为173.4亿元，同比增幅195.8%。资产负债规模稳健增长，期末总资产为367.303亿元，同比上升15.57%。

资产质量

不良贷款率保持在0.76%水平，与上季持平；不良贷款拨备覆盖率为538.81%，环比下降0.37个百分点，显示公司审慎的拨备计提策略。关注类贷款占比上升12个基点至13.6%，逾期贷款占比上升32个基点至15.4%，反映小微客群信用风险略有增加，但整体资产质量仍居低位。

息差与贷款结构

净息差降至2.79%，同比下降21个基点，主要受贷款收益率下降和债券利率下行影响。贷款结构分化：公司贷款（尤其是对公）增长较强，但个人贷款新增规模弱于季节性。存款方面，存款增长快速，定期存款占比小幅上升，对冲了部分利率下行压力。

投资与效率

投资收益稳定增长，Q2实现投资收益及公允价值变动损益494亿元，同比增长61%，占营收比重升至约18%。公司持续推进降本增效，Q2业务及管理费用同比下降60.6%，成本收入比降至35.1%。

风险与展望

公司面临净息差继续收窄、小微贷款质量波动及债市风险的潜在挑战。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，市净率逐步下降至0.57倍，归因于零售贷款市场空间、存款结构优势及审慎风险管理。

总体而言，常熟银行在区域实体支持和战略优化下保持竞争力，但需关注外部宏观压力对其业务的影响。