20231025-国盛证券-耐普矿机-300818.SZ-订单增速持续超预期_看好选矿设备耐磨件龙头加速成长_3页_504kb

总结

公司业绩： 耐普矿机前三季度营业收入同比增长1307%，矿用耐磨橡胶备件收入达378亿元，增幅1966%，其中海外部分增长4521%。归母净利润同比下滑45.77%，主要由于汇兑损失约2.16亿元及非经常性损益变化。订单方面，前三季度合同签订额增长101.75%至1039亿元，剔除EPC业务后仍增长62.14%。

市场机会： 全球选矿设备备件市场空间广阔，橡胶耐磨备件作为核心产品，因耐磨性好、寿命长、节能环保等优势，受益于市场渗透率提升和一带一路战略。公司产品种类齐全，海外市场扩张可提升盈利能力。

投资建议： 预计2023-2025年营业收入依次为111亿元、151亿元、190亿元，归母净利润依次为108亿元、172亿元、256亿元。当前PE分别为277倍、174倍、117倍，维持“买入”评级。

风险提示： 橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期、海外客户开拓进度不足可能影响公司增长。