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铝市场周度总结：预期待兑现，铝价区间震荡局势难改

一、一周行情回顾

本周国内铝价呈现探底回升走势，受美联储加息预期及国内疫情悲观情绪影响，铝价一度跌至17425元/吨。随后，随着美联储加息节奏放缓及国内疫情防控措施放松预期升温，市场情绪改善，铝价快速反弹至18385元/吨，周涨幅达1.72%。周五夜盘在宏观面乐观预期推动下继续上涨，但涨幅有限。

外盘方面，LME三月期铝价震荡反弹，受美元指数走强压制，价格维持在2250美元/吨附近。周五市场情绪反转，美元指数暴跌带动铝价单日上涨近4%，最高触及2363美元/吨，最终收于2350美元/吨，周涨幅达5.19%。

二、现货市场情况

国内现货市场前期表现活跃，价格下探至近期低位，下游接货积极性有所回升，中间商与贸易商货物流转量增加。但随着铝价反弹，下游接货力度回落，实际消费未明显改善。

• 华东市场主流成交价从周初18000元/吨以下逐步反弹至18300元/吨。
• 广东市场因库存持续去化，货源偏紧，成交价格跌幅较小，最低18050元/吨，后反弹至18600元/吨。
• 两地价差进一步扩大。

现货由贴水转为小幅升水，主要由于显性库存持续去化，现货供应阶段性收紧，但升水幅度不大，仅在30元/吨左右。

三、库存变化情况

• 伦交所铝库存：本周继续下降，降至57.4万吨，一周减少1.3万吨。
• 注销仓单：增加9475吨至24.56万吨，占比升至42.78%。
• 上期所铝锭库存：减少1.68万吨至16.16万吨，其中江苏地区减少1.44万吨，广东减少1336吨。
• 仓单：减少1.11万吨至6.05万吨。

国内主要消费地铝锭库存降至56.8万吨，较上周减少5.5万吨，铝棒库存小增0.7万吨至7.4万吨。库存下降主要由到货减少导致，受疫情管控影响，运输不畅，消费地仓库到货量持续下降，厂对厂发货略有增加。

尽管供应端整体呈回升态势，但运输问题仍未解决，显性库存仍有下降空间。不过，消费端弱势难改，传统淡季来临，出口下降，去库可持续性有待观察。

四、行情展望

核心观点

1. 市场情绪反复：防控措施调整预期与美联储加息节奏放缓带动市场情绪反转，短期内可能出现多空快速切换，导致价格波动加剧。
2. 供应端回升：国内电解铝产量缓慢回升，进口增加，尤其是俄罗斯铝流入，支撑国内供应。
3. 消费端疲软：疫情抑制下游开工，传统淡季临近，出口趋降，终端消费整体偏弱。
4. 库存支撑有限：显性库存下降为价格提供一定支撑，但消费低迷限制了去库的持续性。
5. 成本支撑松动：氧化铝与动力煤价格低位运行，成本支撑有所减弱，但铝价下跌导致部分冶炼厂亏损扩大。

总体判断

短期来看，铝价仍将处于区间震荡格局，难以突破当前价格范围。操作建议以区间操作为主，关注市场情绪与库存变化。

风险提示

• 疫情对运输和消费的持续影响；
• 宏观政策与外部环境的不确定性；
• 供应端减产与进口变化对价格的影响。

五、关键数据汇总

六、结论

铝价短期内受情绪与库存因素影响，呈现震荡走势，但基本面驱动仍有限。建议投资者关注市场情绪变化与库存去化情况，采取区间操作策略，谨慎应对可能的波动。