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玻璃行业周报总结（2022年11月6日）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年11月玻璃行业的市场表现、供需情况、成本与利润变化以及下游房地产行业对玻璃需求的影响。整体来看，玻璃行业面临高库存、低利润和弱需求的困境，同时受到疫情扰动和政策因素的影响，市场预期较为谨慎。

主要观点

• 市场表现疲软：本周主力合约下跌0.79%，各地成交不活跃，市场情绪偏空。
• 供应端：全国浮法玻璃在产日熔量为16.29万吨，开工率为80.46%，均有所下降。
• 库存压力大：截至11月4日，企业总库存为7175.4万重箱，库存天数为30.9天，库存持续增加。
• 利润下滑：不同燃料类型的玻璃利润均呈负值，天然气和石油焦燃料玻璃利润分别为-184元/吨和45元/吨，煤制气利润为-163元/吨，整体盈利能力较弱。
• 房地产需求疲软：房地产新开工、施工和竣工面积均出现下滑，销售数据不佳，导致市场流动性不足。
• 出口增长，进口下降：9月玻璃出口量同比上涨77.13%，进口量同比下降43.2%，出口表现优于进口。
• 政策与疫情影响：受“动态清零”政策影响，玻璃需求复苏面临较大阻力，叠加“保交楼”资金未到位，地产行业短期内难有明显起色。
• 未来展望：市场整体预期向好，但现实情况主导，去产能进程可能加快，需关注成本价格和现货价格的变动。

关键信息

一、市场表现

• 现货市场：各地成交疲软，疫情扰动持续。
• 期货市场：主力合约下跌0.79%，市场波动较大，盘面进入估值区间，建议观望。

二、玻璃供需情况

2.1.1 国内玻璃供应

• 全国浮法玻璃在产日熔量为16.29万吨，环比下降0.52%。
• 浮法玻璃行业开工率为80.46%，环比下降0.94%。

2.1.2 国内玻璃库存

• 截至11月4日，企业总库存为7175.4万重箱，环比增长1.49%。
• 库存天数为30.9天，环比增加0.5天。

2.1.3 成本与利润

• 成本：
  • 天然气价格：图中显示近期价格走势。
  • 石油焦价格：图中显示近期价格走势。
  • 动力煤价格：图中显示近期价格走势。
• 利润：
  • 天然气燃料玻璃利润：-184元/吨（环比下降5元/吨）。
  • 煤制气燃料玻璃利润：-163元/吨（环比下降5元/吨）。
  • 石油焦燃料玻璃利润：45元/吨（环比下降56元/吨）。

2.1.4 下游房地产

• 新开工面积：累计值下降，显示房地产投资意愿不足。
• 施工面积：累计值亦出现下降。
• 竣工面积：数据不佳，反映房地产项目推进缓慢。
• 商品房销售面积：销售数据差，难以提供市场流动性。

后市关注点

• 产销情况：关注玻璃产量和销售情况，判断市场供需变化。
• 产线冷修：冷修情况将影响未来供应。
• 库存变化：库存持续增加可能对价格形成压力。
• 疫情发展：疫情对需求的抑制作用仍将持续。
• 成本波动：能源和纯碱价格变动将影响玻璃利润空间。

创元研究团队介绍

• 黑色组：
  • 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司。
  • 徐艺丹：专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 杨依纯：专注锰硅、硅铁产业链分析。
• 有色金属组：
  • 吴彦博：专注镍基本面研究，CFA持证人。
  • 田向东：专注铜产业链上下游供需平衡分析。
• 宏观金融组：
  • 张紫卿：专注银行间资金和利率市场分析。
  • 吴隆巍：专注贵金属基本面及多方因素影响。
• 能源化工组：
  • 高赵：专注聚烯烃等化工品分析。
  • 金芸立：专注原油基本面研究。
  • 白虎：有多年化工产业研究经验。
  • 韩涵：专注纯碱及玻璃上下游分析。
• 投资咨询团队：
  • 刘钇含：专注股指期货研究。
  • 张琳静：专注油脂产业链上下游分析。

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