20230319-国金证券-基础化工行业研究_需求持续扰动产品价格_光刻胶板块继续强势_25页_4mb

基础化工行业研究总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体承压，申万化工指数下跌2.59%，跑赢沪深300指数2.38%。其中，光刻胶板块表现强势，而多数子行业则面临价格下行压力。行业估值方面，当前PB处于历史50%分位，PE处于19%分位，显示出估值性价比。整体来看，需求端仍是影响化工品价格的核心因素，趋势性涨价概率较低。投资建议强调精选个股，尤其是具备业绩和估值优势的标的。

主要观点

• 光刻胶板块：延续强势表现，成为本周市场亮点。
• 行业估值：当前板块估值处于历史低位，具备投资吸引力。
• 产品价格波动：部分产品因供给端利好上涨，如液氯；而需求疲软导致价格下跌，如百草枯、环氧丙烷、BDO等。
• 需求影响：弱复苏背景下，需求端对价格的扰动持续，趋势性涨价难以实现。
• 投资策略：建议关注具有业绩支撑和估值优势的个股。

关键信息

本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货均价为75.92美元/桶，环比下跌8.86%；WTI期货均价为69.77美元/桶，环比下跌9.89%。
• 板块表现：基础化工板块下跌2.59%，石化板块下跌0.05%。
• 跌幅最大的子行业：非金属材料Ⅲ（-7.04%）、炭黑（-4.81%）、改性塑料（-4.77%）。
• 重点产品价格：包括重质纯碱、合成氨、尿素、磷酸二铵、钛白粉、六氟磷酸锂、碳酸锂、环氧丙烷、MDI等，多数价格有所下跌，部分产品价格略有上调。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

• 价格上涨前五：盐酸（25%）、液氯（CFR西欧/北欧合同价10.70%）、EDC（8.47%）、硫酸（8%）、苯胺（5.56%）。
• 价格下跌前五：工业级碳酸锂（-14.19%）、国际石脑油（-11.55%）、合成氨（-10.42%）、电池级碳酸锂（-10%）、原油（-9.73%）。
• 价差上涨前五：丙烯-丙烷（56.41%）、合成氨价差（14.1%）、PET价差（9.27%）、ABS价差（5.13%）、乙烯-石脑油价差（2.99%）。
• 价差下跌前五：氨纶-纯MDI&PTMEG（-82.73%）、聚丙烯-丙烯（-42.23%）、TDI价差（-33.58%）、PTA-PX（-33.38%）、聚合MDI价差（-24.45%）。

行业重要信息

• 国企改革政策：国资委加大新一代信息技术、新能源、新材料等产业投资力度，推动传统产业转型升级。
• 重点企业动态：
  • 隆基绿能：拟投资建设年产30GW高效单晶电池项目，采用N型TOPCon技术。
  • 万华化学：上调钛白粉、MDI等产品价格。
  • 龙蟠科技：碳酸锂价格回落，价差略有修复。
  • 华鲁恒升：煤炭价格回落，部分煤化工产品价格调整，价差提升。
  • 扬农化工：菊酯行情维稳，价格或将暂稳整理。
  • 广信股份：邻对硝市场盘整，敌草隆价格维稳。

风险提示

• 疫情：可能对国内外需求造成影响。
• 原油价格波动：对化工产品价格影响较大。
• 国际政策变动：可能对产业布局和市场产生冲击。

结构化信息

重点子行业分析

重点产品价格

行业动态与预测

• 需求端：整体需求疲软，弱复苏背景下，趋势性涨价概率较低。
• 供应端：部分产品供应减少，如环氧丙烷、TDI等，但多数产品供应充足。
• 成本端：原料价格波动对产品价格影响较大，部分产品成本支撑增强，如钛白粉。
• 市场预测：
  • 光刻胶：预计继续强势表现。
  • 钛白粉：价格走势强劲，成本支撑增强。
  • 六氟磷酸锂：预计价格继续下调，但供应将维持稳定。
  • 电解液：价格预计小幅下降，市场交投清淡。
  • 有机硅：预计价格止跌守价，月底前后可能反弹。
  • 纯碱：预计价格小幅下降，库存增加。
  • TDI：预计价格继续下行，但存在反弹机会。
  • 环氧树脂：价格预计维持稳定，市场交投清淡。

结论

本周基础化工行业整体承压，光刻胶板块表现强势，而多数子行业价格下跌。行业估值处于历史低位，具备投资吸引力。未来需关注需求复苏情况，以及原油价格波动对行业的影响。建议投资者精选个股，关注具备业绩支撑和估值优势的标的。