20200905-开源证券-煤炭开采行业周报_PMI验证经济改善动力犹存_金九银十_继续催化煤炭行情_21页_2mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

2020年9月5日发布的煤炭行业分析报告指出，尽管中报业绩有所下滑，但二季度环比改善，行业基本面保持稳定，整体投资评级为“看好”。报告对煤电、煤焦钢产业链、煤炭运输、公司公告及行业动态等方面进行了全面分析，并提示了相关风险。

主要观点

• 短期供需平衡：煤炭市场短期维持紧平衡，煤价基本平稳，长期来看，供需格局趋于合理稳定。
• “金九银十”影响：传统旺季“金九银十”对煤炭需求形成支撑，特别是钢铁、建材、水泥等下游行业。
• 政策支持：供给侧改革持续推进，煤炭产能集中度提升，利好龙头煤企。
• 经济改善：制造业PMI连续六个月高于荣枯线，显示经济持续改善动力。
• 行业改革：山西等省份持续推进国企改革和专业化整合，如潞安集团将62%股权划转至潞安化工集团。

关键信息

煤电产业链

• 港口价格：本周秦港动力煤现货平仓价微涨至549元/吨，环渤海动力煤综合价格指数为544元/吨。
• 产地价格：陕西、山西、内蒙等地动力煤价格保持平稳。
• 期货价格：动力煤期货价格微涨，升水幅度扩大。
• 库存变化：秦港库存明显回升，长江口库存下降。
• 需求：电力需求稳中偏弱，但工业用电回升对耗煤需求有所支撑。

煤焦钢产业链

• 焦炭价格：焦炭现货价格持平，期货价格微涨，升水幅度扩大。
• 焦煤价格：焦煤港口价格持平，产地价格小跌或持平，期货价格大涨，升水幅度扩大。
• 库存：炼焦煤库存总量小幅上涨，焦炭库存小跌。
• 开工率：焦化厂开工率按产能划分，大中型微跌，小型微涨；钢厂高炉开工率微跌。

煤炭运输

• 海运费：国内海运费上涨，如秦皇岛至上海、广州的运费分别上涨8.15%和5.85%。

重点受益标的

风险提示

1. 经济增速下行风险：新冠疫情对经济造成冲击，可能影响煤炭需求。
2. 供需错配风险：供给侧改革和进口限制可能引发供需失衡。
3. 可再生能源加速替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源快速发展，可能对火电需求形成替代。

图表速览

• 图1：煤炭板块跑赢沪深300指数0.99个百分点
• 图2：主要煤炭上市公司涨少跌多
• 图3：煤炭板块市盈率PE为11.9倍，位列全A股倒数第四位
• 图4：煤炭板块市净率PB为1.00倍，位列全A股倒数第四位
• 图5：环渤海动力煤综合价格持平
• 图6：秦港平仓价微涨
• 图7：产地动力煤价格持平
• 图8：动力煤期货价格微涨，升水幅度扩大
• 图9：国际港口动力煤价格涨跌不一
• 图10：中国港口动力煤到岸价微跌
• 图11：秦港库存大涨
• 图12：长江口库存大跌
• 图13：焦煤港口价格持平
• 图14：山西焦煤产地持平
• 图15：河北焦煤产地价格小跌
• 图16：焦煤期货价格大涨，升水幅度扩大
• 图17：喷吹煤价格持平
• 图18：海外焦煤价格微涨
• 图19：中国港口焦煤到岸价持平
• 图20：焦炭现货价格持平
• 图21：螺纹钢现货价格小涨
• 图22：炼焦煤库存总量小涨
• 图23：炼焦煤库存可用天数微涨
• 图24：焦炭库存总量小跌
• 图25：焦化厂开工率微跌，小型微涨
• 图26：钢厂高炉开工率微跌
• 图27：国内海运费上涨

行业动态

• 政策支持：国家发改委审批1000万吨以上矿区总体规划，加强煤炭产能调控。
• 智能化发展：全国煤矿智能化工作面数量持续增长，预计年底达377个。
• 煤炭保供：黑龙江加强冬季煤炭保供，山西建设全省性煤炭企业生产经营信息大数据平台。
• 煤炭项目：新疆多个煤矿项目获批，蒙古国至曹妃甸港实现多式联运，四川煤矿安全标准化管理。

总结

总体来看，煤炭行业在短期内受供需关系影响保持稳定，中长期受益于供给侧改革及经济政策支持。尽管存在经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险，但行业整体仍具投资价值。分析师建议关注高分红、高弹性及国企改革受益标的，以获取更好的投资回报。