20150605-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_38页_1mb

2015年6月5日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2015年6月5日的港股及中資股市场回顾与展望分析显示，市场整体表现疲软，恒生指数和国企指数均出现下跌。同时，A股市场波动较大，部分板块如创业板出现高位震荡，但存在泡沫风险。港股及中資股的未来走势受到多种因素影响，包括国内外经济数据、政策变化、行业动态及资金流动情况。

主要观点

• 港股走势乏力：恒生指数一度下试50天平均线（27,135点），全周下跌164点，跌幅0.6%。
• A股市场波动：A股市场表现不稳，上证综指曾上试5,000点，但因全民皆股及估值偏高，存在向下调整风险。
• 資金流动影响：A股市场因IPO加速及两融暂停，资金流动性有所收紧，可能对股市形成压力。
• 政策與經濟數據：中國央行推行利率市场化改革，澳门博彩收入持续下滑，澳门博彩业面临转型压力。
• 行业前景：水务行业因政策推动和市场需求增长，未来发展前景较好，但当前盈利增长有限。

关键信息

港股市场

• 恒生指数全周下跌164点，收报27,260点，跌幅0.6%。
• 国企指数全周下跌190点，收报13,914点，跌幅1.3%。
• 澳门博彩收入5月同比下跌37.1%，连续12个月下跌。
• 预计未来港股市场走势仍受制于A股及欧美市场不确定性，投资者宜保持谨慎。

中資股动态

• 首創置業5月签约面积及金额同比大幅上升。
• 雅天妮发布盈利预警，预计2015年度将录得亏损。
• 联想控股计划赴港上市，集资不超过20亿美元。
• 金山软件拟以先售後新形式配股集资最多28.3亿元。
• 恒基地產获李兆基增持，持股比例升至70.21%。
• 深圳控股5月合约销售金额同比上升2.7倍。
• 欧舒丹业绩表现强劲，纯利同比上升近40%。
• 中華煤氣预计下半年将上调气价。
• 世茂房地产5月合约销售额同比上升8.6%。

未来一周展望

• 欧美市场：欧洲央行维持宽松政策，美股因盈利持平及估值偏高，上升空间有限。
• 港股及A股：恒指主要支撑位为50天平均线，A股可能因市场情绪及资金流动出现显著调整。
• 行业建议：建议投资者关注水务股及部分具有增长潜力的板块，如医药股。

重点关注股份

水務行業分析

• 行业背景：中国水务行业受政策驱动，城镇化及生活水平提高推动需求增长。
• 市场规模：2013年污水处理总量为445亿吨，供水总量为641亿吨，预计到2018年分别增至674亿吨和724亿吨。
• 技术发展：污水处理主要采用传统技术（如氧化沟、A²/O工艺等）及先进工艺（如MBR技术）。
• 行业毛利率：2013年供水行业平均毛利率为5.8%，污水处理行业为12.3%。
• 重点水务股：
  • 北控水务（371.HK）：盈利增长主要来自并购及处理费用上调，建议6元收集，目标价7元。
  • 康达环保（6136.HK）：估值折让，建议趁低收集，目标价5元。
  • 强泰环保（01395）：估值略高，建议关注其盈利增长潜力。

澳門博彩行業分析

• 博彩收入下滑：5月博彩收入同比下跌37.1%，连续12个月下滑，但跌幅有所收窄。
• 非VIP业务增长：非贵宾博彩业务成为长期盈利增长动力，但目前仍受制于整体市场疲软。
• VIP业务萎缩：贵宾博彩业务持续萎缩，影响整体收入。
• 估值情况：澳门博彩股估值在17-21倍之间，不算昂贵但吸引力有限。
• 行业首选：金沙中国（1928.HK）因非博彩业务发展及大众市场表现，被列为行业首选。

未来一周重点数据及业绩公布

风险提示

• 市场风险：A股市场因估值偏高及资金流动，存在显著向下调整风险。
• 行业风险：水务行业虽前景较好，但盈利增长有限，需关注政策及市场需求变化。
• 博彩行业风险：澳门博彩收入持续下滑，需关注转型及非博彩业务增长情况。

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