20260927-国金证券-机械行业研究_看好石墨烯导热垫片_船舶_关注农机_14页_1mb

AI报告摘要

机械行业分析总结

核心内容

行情回顾

SW机械设备指数：上周（2026/9/21-2026/9/24）下跌 $2.24%$，在申万31个一级行业分类中排名第28；2026年至今上涨 $1.19%$，排名第7。
沪深300指数：上周下跌 $1.51%$，2026年至今下跌 $4.12%$。
机械细分板块：上周涨幅前五的板块为纺织服装设备（3.57%）、楼宇设备（2.75%）、印刷包装机械（2.69%）、轨交设备Ⅱ（0.25%）、磨具磨料（-0.48%）。
2026年至今：涨幅前五的板块为激光设备（62.17%）、其他自动化设备（51.64%）、磨具磨料（51.54%）、仪器仪表（39.43%）、制冷空调设备（19.23%）。

主要观点

石墨烯导热垫片

AI芯片功耗持续上升，传统TIM材料难以满足高效散热与界面适配的双重需求。
石墨烯为代表的碳基TIM凭借垂直取向技术，具备材料设计、量产工艺一致性与客户认证三重壁垒。
全球实现规模化供应的厂商较少，先发企业具备显著卡位优势。
随着AI服务器与高性能TIM市场扩容，碳基TIM国产突围窗口开启，推荐标的：鸿富诚。

船舶行业

全球新造船价格指数持续上涨，截至2026年9月25日为186.59。
中国船舶1H26净利率达 $11.66%$，较1H25提升 $3.34%$，盈利能力显著增强。
公司通过优化生产调度与智能化技术提升产能，1H22-1H26半年度交付量从600万DWT提升至956万DWT，交付艘数从59艘增至102艘，产能大幅攀升。
随着产能扩张与价格持续上涨，看好公司未来业绩持续高增，推荐标的：中国船舶。

农机行业

2026年8月农机内销略为平淡，大拖产量同比下降12.2%，中拖产量同比上升14.9%。
农机周期反转趋势不变，海外主粮价格上涨推动需求，农业集约化与高标准农田建设进一步促进大马力拖拉机需求。
推荐标的：一拖股份。

细分行业景气度

通用机械：景气度拐点向上。
工程机械：景气度加速向上。
船舶：景气度下行趋缓。
油服设备：景气度底部企稳。
铁路装备：景气度稳健向上。
燃气轮机：景气度稳健向上。

投资建议

近期建议关注股票组合：鸿富诚、中国船舶、一拖股份。

关键信息

重点数据跟踪

通用机械：
- 8月PMI为 $49.8%$，低于荣枯线。
- 工业企业产成品存货累计同比情况显示库存压力有所缓解。
- 工业机器人产量及当月同比持续增长。
- 金属切削机床、成形机床产量累计同比稳步提升。
- 叉车销量及当月增速保持积极。
- 日本金属切削机床、工业机器人订单同比增速显著。
工程机械：
- 2026年8月挖掘机总销量19716台，同比增长19.3%。
- 出口销量11730台，同比增长32.7%。
- 房地产投资和新开工面积累计同比有所回升。
- 地方政府专项债余额及同比持续增长。
- 汽车起重机主要企业销量当月同比提升。
铁路装备：
- 2026年1-8月全国铁路固投5118亿元，同比约+1.5%。
- 铁路旅客发送量稳步增长。
- 中车资阳交付7台AC50型机车至阿塞拜疆，洽谈再购14台。
- 蒙古国拟向中车采购20台机车及1300辆货车，中蒙跨境铁路释放装备需求。
- 铁建重工批量下线9米级高锰钢辙叉，为全球市场提供中国制造方案。
船舶海工：
- 广东南沙临港海装项目启动，总投资约72.5亿元，预计年产值超150亿元。
- 招商旗下船厂获1艘高端海工船订单，预计2028年交付。
- 国内首艘民间大洋科考船“海鹰加科号”试航，具备多学科科学调查能力。
- 中远旗下船厂承接乙烯运输船改装为乙烷动力项目。
油服设备：
- 布伦特原油均价波动，OPEC+再平衡压力推动油价稳健。
- 全球在用钻机数量稳定，美国钻机数量及原油商业库存有所变化。
- 全球燃机龙头公司订单持续高增长，GEV新签订单20.1GW，同比增长64.8%。
燃气轮机：
- 1H26全球燃机龙头GEV新签订单20.1GW，同比增长64.8%。
- 三菱重工新签订单930十亿日元，同比增长54.36%。
- 西门子能源新签订单276亿欧元，同比增长51.65%。