20240725-浙商证券-嘉益股份-301004.SZ-嘉益股份点评报告_Q2业绩再超预期_保温杯赛道高景气_3页_427kb

报告摘要

Q2业绩超预期： 公司发布24年H1业绩预告，Q2归母净利润预计198-218亿元（中值21亿元），同比增长80%-102%（中值+89%），扣非归母净利润预计191-211亿元（中值201亿元），同比增长68%-85%（中值+76%）。Q1及Q2业绩均超预期。
保温杯赛道高景气： 主要客户Stanley在美国市场持续高速增长（6月美亚TOP100产品销量增速182%），在非美区域拓展有序（6月英国/德国站点增长156%/197%）。公司在保持产品价格稳定的同时，随着规模扩大，规模效应显著，预计净利率提升将继续驱动业绩增长。
潮流化趋势&产能优势： 保温杯消费回归快消品属性趋势持续，Stanley继续通过强营销和联名带动销量增长，并有望在新业务和区域扩展中保持成长。公司凭借表面处理、成本控制优势及越南产能释放带来的全球供应链优势，有望持续提升客户市场份额。
调整盈利预测并“买入”评级： 鉴于Q2超预期表现，上调公司全年业绩预测。预计24-26年营收分别为271亿、340亿、415亿元，同比增长53%、25%、22%；归母净利润分别为71亿、88亿、106亿元，同比增长50%、24%、21%。对应PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。