20220214-新时代证券-新时代传媒周报_互联网或是底部健康有序发展可期_把握字节TikTok投资机会_30页_5mb

互联网与元宇宙投资机会总结

核心内容

1. 投资主题与重点公司

• 投资主题：冬奥体育产业、数字人、游戏元宇宙、展览展示、长短视频平台。
• 投资组合：
  • 核心组合：芒果超媒、姚记科技、三七互娱、分众传媒、视觉中国、元隆雅图、风语筑、掌阅科技、奥飞娱乐、华策影视。
  • 受益组合：快手、腾讯、美团、创梦天地。
  • 其他受益标的：完美世界、光线传媒、吉比特、中国电影、海外公司如网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、百奥家庭互动、赤子城科技等。

2. 互联网行业发展趋势

• 监管有序落地：2022年互联网监管逐步完善，反垄断与数据安全成为行业发展的关键变量，行业呈现健康有序的发展趋势。
• 元宇宙投资重点：
  • 硬件终端：AR/VR设备，类比移动手机发展。
  • 操作系统平台：微软、谷歌、苹果、微信等平台公司。
  • 新应用场景：数字游戏、虚拟人、展览展示等，未来可能形成新的亿级市场。
• 元宇宙发展动向：Roblox上市、Facebook更名为Meta、微软发布企业元宇宙、英伟达技术投入、腾讯提出全真互联网、字节跳动布局VR与2B领域、网易和百度发布元宇宙平台、元宇宙协会成立等。

3. 重点公司动态与业绩表现

• 芒果超媒：前三季度营收116.31亿元，同增22.81%；归母净利润19.8亿元，同增22.84%。公司正与中移合作，探索元宇宙平台建设，推出数字主持人“小漾”。
• 三七互娱：前三季度营收121.11亿元，同增7.27%；归母净利17.21亿元，同减23.85%。公司全球化战略提速，海外业务表现强劲。
• 分众传媒：前三季度营收111.48亿元，同增41.56%；归母净利44.23亿元，同增100.81%。公司楼宇媒体与影院媒体业务增长显著，点位数量持续上升。
• 腾讯控股：2021年Q3营收1423.68亿元，同增13%；归母净利395.1亿元，同增3%。公司布局元宇宙，投资相关公司，提出“全真互联网”概念。
• 网易：积极布局元宇宙，注册多个相关商标，投资虚拟人生态公司，开发虚拟形象及虚拟交互式演唱会。
• 视觉中国：前三季度营收5.24亿元，同增18.64%；归母净利1.51亿元，同增23.53%。公司聚焦版权行业，布局NFT与数字内容。

4. 海外公司布局

• 海外受益标的：网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、百奥家庭互动、赤子城科技等。
• 主要海外公司动向：
  • Meta：2021年10月正式改名为Meta，投资100亿美元在AR/VR部门，推出Horizon Workrooms等产品。
  • Roblox：首家元宇宙上市公司，布局教育类游戏，拥有虚拟经济体系。
  • 英伟达：推出NVIDIA Omniverse，为元宇宙提供基础技术平台。
  • 迪士尼：布局虚拟世界，计划在元宇宙中推出与公主互动的体验。
  • 哔哩哔哩：关注元宇宙为远期目标，与商汤科技合作打造虚拟体验馆。
  • 爱奇艺：推出XR音乐会《THE9 “X-City”》，计划推出虚拟形象综艺《元宇宙唱将》。

主要观点

• 行业规范发展：随着监管的逐步落地，互联网行业进入有序发展新阶段，重点在反垄断与数据安全方面。
• 元宇宙作为未来趋势：元宇宙被视为下一代互联网，将带来新的硬件、平台及商业模式。目前处于早期阶段，但发展迅速。
• 投资机会集中在内容与技术：数字娱乐内容（如数字游戏、虚拟人、展览展示）和相关技术（如AR/VR设备、操作系统）是投资重点。
• 海外布局加速：国内公司积极拓展海外市场，尤其是VR和元宇宙相关领域。
• 重点关注企业：包括芒果超媒、三七互娱、分众传媒、腾讯控股、网易、哔哩哔哩等，它们在元宇宙领域有明确布局和较强业绩支撑。

关键信息

• 监管环境改善：中央网信办、发改委、工信部、市场监管总局召开座谈会，推动互联网健康发展。
• 技术发展与应用：元宇宙相关技术如AR/VR、NFT、虚拟人等正逐步应用，如Roblox、Meta、英伟达等公司均有所布局。
• 市场增长潜力：元宇宙相关产业具有巨大增长潜力，未来可能形成新的商业模式和应用场景。
• 业绩表现良好：部分公司如分众传媒、三七互娱、芒果超媒等在2021年三季度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现增长。
• 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

估值与盈利预测

• 重点公司估值表：
  • 分众传媒：市值1168亿元，2021年PE为16，ROE为28%。
  • 芒果超媒：市值675亿元，2021年PE为29，ROE为16%。
  • 三七互娱：市值548亿元，2021年PE为17，ROE为29%。
  • 完美世界：市值267亿元，2021年PE为12，ROE为9%。
  • 光线传媒：市值293亿元，2021年PE为27，ROE为7%。
• 中盘与小盘公司：如东方明珠、昆仑万维、吉比特、掌阅科技等，其估值与盈利表现亦值得关注。

结论

2022年互联网行业有望在监管规范下实现健康发展，元宇宙作为未来趋势，将为相关公司带来新的增长机会。重点投资方向包括元宇宙相关硬件、平台、内容及应用场景，建议关注芒果超媒、三七互娱、分众传媒、腾讯控股、网易、哔哩哔哩等公司。同时，需关注行业潜在风险，如技术发展不及预期、政策变化等。