20190826-安信证券-建材每周观点：水泥下游需求环比增加，部分地区价格逐渐回升_13页_792kb

建材行业周报总结（2019年08月26日）

核心内容

2019年8月26日的建材行业周报主要围绕水泥、玻璃等子板块的市场表现、行业数据及投资建议展开，同时涵盖了央行政策、企业中报及行业动态等信息。

主要观点

• 水泥板块：全国水泥均价微涨，库容比持续下降，反映市场需求回暖。不同地区表现差异较大，其中华东地区需求改善明显，价格上调；西北地区部分区域下调，部分上调。部分企业如冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等上半年盈利增长显著，尤其是冀东水泥和天山股份等企业，显示出较强的盈利能力。
• 玻璃板块：全国浮法玻璃价格持续回升，库存略有下降，产能利用率有所提高，显示行业景气度提升。
• 央行政策：发布新规，明确个人住房贷款利率调整机制，强调“房住不炒”政策，对房地产市场进行调控，可能影响建材行业的下游需求。
• 投资建议：水泥板块推荐冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等，关注其经营改善及估值优势；B端建材推荐东方雨虹、三棵树，受益于房地产集中度提升；C端建材推荐伟星新材，因其品牌与渠道优势。

关键信息

1. 市场回顾

• 中信建材指数：本周上涨4.08%，上证综指上涨2.61%。
• 子板块表现：水泥上涨3.63%，玻璃上涨10.39%，陶瓷上涨3.70%，新型建材上涨3.29%。
• 涨幅前五公司：北新建材、天山股份、蒙娜丽莎、南玻A、上峰水泥。
• 跌幅前五公司：亚士创能、山东药玻、鲁阳节能、永高股份、东方雨虹。

2. 水泥行业数据

• 全国均价：411.39元/吨，环比上涨0.04%。
• 库容比：全国库容比为59.56%，较上周下降2.66%，较上月同比下降4.12%，较去年同期上升1.93%。
• 地区价格变化：华东地区价格上调，华北地区价格稳定，西北地区涨跌互现，陕西关中下调30元/吨，甘肃兰州上调20-30元/吨。
• 企业盈利情况：海螺水泥H1归母净利润152.60亿元，同比增长17.91%；华新水泥H1归母净利润31.63亿元，同比增长52.93%；冀东水泥H1归母净利润14.80亿元，同比增长60.82%。部分企业如上峰水泥、天山股份、宁夏建材等盈利增长显著，而华东及华南部分企业如万年青、塔牌集团盈利增长较弱。

3. 玻璃行业数据

• 全国均价：1544.63元/吨，较上周每吨上涨13.48元。
• 在产产能：93150万重箱，环比增加540万重箱，同比下降810万重箱。
• 产能利用率：69.81%，环比上涨0.40%，同比下降2.28个百分点。
• 库存情况：玻璃行业库存3821万箱，环比下降48万重箱，同比增加766万重箱。
• 库存天数：14.97天，环比下降0.28天，同比增加3.10天。

4. 一周公司动态

• 主要公告：多家水泥企业发布半年报，如上峰水泥、天山股份、冀东水泥等，显示盈利情况良好。
• 其他动态：部分企业如中国巨石、旗滨集团等也发布了相关公告，涉及融资、投资及业绩变化。

5. 一周行业动态

• 政策变化：央行发布新规，影响个人住房贷款利率，推动房地产长效机制建设。
• 市场动态：深圳推盘速度放缓，重庆关闭水泥厂，成都批准轨道交通建设规划，贵州要求水泥企业错峰生产等。

6. 盈利预测与估值

• 水泥板块：主要企业如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等盈利预测良好，估值较低。
• 玻璃板块：旗滨集团、南玻A等企业估值相对较高。
• 其他板块：玻纤、耐火材料、混凝土等子板块也有不同表现，部分企业如东方雨虹、三棵树、伟星新材等值得关注。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 邵琳琳、杨光为安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格，声明其报告内容和观点合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告内容而引起的任何损失。

总结

本周建材行业整体表现良好，水泥和玻璃板块涨幅显著，显示出市场需求回暖和行业景气度提升。水泥价格全国均价微涨，库容比下降，华东地区需求改善明显，部分企业盈利增长显著。玻璃价格持续回升，库存略有下降，产能利用率提高。央行新规影响房地产市场，推动房地产长效机制建设。投资建议方面，水泥板块推荐冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等；B端建材推荐东方雨虹、三棵树；C端建材推荐伟星新材。行业动态方面，政策变化、市场调整及企业公告等信息显示行业处于调整和复苏阶段。