20250524-华源证券-电力设备行业专题报告_技术_政策_资本多维共振_聚变设备需求或已步入扩张前夜_33页

技术、政策、资本多维共振推动可控核聚变发展。核聚变技术通过验证，成为能源领域的前沿方向。国际上，磁约束托卡马克装置作为主流路线，已建成102个在运聚变装置，其中ITER项目进入建造尾声，目标实现商业化发电。国内方面，合肥、成都形成两大聚变科研基地，EAST、HL-3等装置技术指标持续突破，如HL-3实现117亿度等离子体温度，EAST创1066秒稳态运行记录。中国聚变路线图分三阶段推进，2050年实现商业化应用。

产业链方面，国内已初步建立覆盖超导材料、磁体系统、真空室、包层材料等环节的供应链。上游超导材料领域，西部超导、精达股份等掌握低温超导NbTi及高温超导REBCO技术，供货ITER及CRAFT、BEST等项目。中游设备制造领域，国光电气提供偏滤器、包层部件，合锻智能参与BEST真空室与偏滤器研发，永鼎股份在高温超导带材领域实现技术突破。下游商业化进程加速，聚变新能推进BEST项目，中国聚变能源公司与中核集团合作开发混合堆技术，地方国资与民营资本同步布局。

资本投入显著增长，全球聚变融资累计超71亿美元，私营资本占比超65%。国内企业如聚变新能、能量奇点等完成多轮融资，2023-2024年国家层面加大政策支持，推动技术国产化。ITER项目中，中国企业承担关键部件制造任务，质量与进度位居七方首位，推动国内标准体系建设。

风险因素包括技术研发不及预期、行业招标规模不足及国际技术竞争。当前聚变装置主要聚焦科学验证，商业化仍需突破技术瓶颈。各国竞争加速，技术封锁可能影响产业发展。关键企业如国光电气、安泰科技等在产业链中承担重要角色，其产品覆盖高温超导磁体、偏滤器、真空室等核心环节，为设备需求扩张提供支撑。技术、政策、资本的协同效应可能推动聚变行业进入工程落地阶段，相关标的具有关注价值。