深度报告-20210531-华安证券-宠物系列研究之一_新兴高景气宠物赛道——从它博会看行业趋势_19页_2mb

宠物系列研究之一：新兴高景气宠物赛道——从它博会看行业趋势

核心内容

宠物行业作为新兴高景气赛道，近年来呈现快速增长态势。过去十年，宠物市场年复合增长率超过20%，宠物食品、用品、医疗服务等细分领域存在重大机遇。随着养宠人群年轻化、收入提升与情感需求升温，宠物食品与用品正向创新化、细分化、高端化方向发展。行业格局分散，但电商渠道的崛起为传统经销商带来挑战，同时也为本土品牌提供了新的发展机会。

主要观点

1. 电商渠道对经销商的挑战与机遇

• 电商渠道快速发展，改变了传统销售模式。
• 经销商承担更多功能，包括信息传递、物流与流量产品传递。
• 品牌选择重点包括产品竞争力、品牌理念、账期、人员配置及流量。
• 90后经销商更关注品牌赋能、门店粘性与多渠道透明度。

2. 宠物食品趋势

• 冻干主食：高营养、高适口性、高富水性，成为宠食市场热门，主打健康、天然、创新。
• 猫主食罐：营养价值高于干粮，适口性佳，具备替代干粮功能，市场接受度高。
• 功能性零食：通过添加特殊成分、创新工艺与材料，解决宠物健康问题，兼具经济与方便优势。
• 宠物用品智能化：智能产品购买率上升，但仍有较大市场空间，如恒温饮水机、智能猫砂盆等。
• 保健品需求增长：针对宠物特定健康问题的营养品逐渐受到重视，如液体益生菌、胶囊类产品等。

3. 宠物行业营销趋势

• 品牌代言与联名营销：明星与KOL成为品牌宣传的重要工具，跨界联名增强品牌吸引力。
• 内容营销与个性化：注重品牌力与个性化内容营销，通过社交媒体与短视频平台进行传播。
• Z世代消费偏好：注重个性化、创新与互动体验，线上化信息获取与消费决策趋势明显。

4. 供应链与市场空间

• 中国宠物食品供应链体系完善，具备成本优势，本土品牌在电商与专业渠道表现优异。
• 海外品牌在品牌与技术上有先发优势，但中国本土品牌在中端市场与高端市场均有潜力。
• 中国宠物食品市场渗透率低（约15%），市场空间广阔，预计未来可达4000亿元。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：中宠股份、佩蒂股份。
• 中宠股份：深耕宠物食品20余年，产品出口至50多个国家，2020年营收22.32亿元，同比增长30.10%。
• 佩蒂股份：全球宠物咬胶龙头，专注高品质功能性食品，2020年营收13.40亿元，同比增长32.88%，归母净利润1.15亿元，同比增长129.62%。

风险提示

• 汇率波动风险
• 国内市场开拓不达预期
• 产能投放不及预期
• 原材料价格波动
• 宠物食品安全问题
• 核心客户占比较大
• 品牌建设不及预期

行业趋势总结

电商与渠道变革

• 电商渠道成为宠物行业增长的主要推动力，线上销售占比持续扩大。
• 电商市场呈现品牌化、链路化、社交化与多样化趋势，内容营销和KOL投放成为主流方式。

产品创新与细分化

• 冻干主食、猫主食罐、功能性零食等产品趋势明显，满足消费者对健康、营养、创新的多重需求。
• 产品包装设计趋向创意化与个性化，注重用户体验与品牌传播。

品牌与营销策略

• 品牌代言与联名营销提升品牌影响力与市场占有率。
• 内容营销成为宠物品牌与消费者互动的重要方式，尤其在Z世代中表现突出。

供应链与国际化

• 中国宠物食品供应链体系成熟，具备成本与效率优势。
• 海外品牌具有品牌与技术优势，但中国本土品牌在中端市场具备进口替代潜力。

结论

宠物行业正处于高速发展阶段，未来增长空间巨大。本土企业凭借供应链、成本优势与电商渠道红利，有望在细分市场中脱颖而出，成为行业龙头。推荐关注中宠股份与佩蒂股份，把握宠物经济2.0时代的机遇。