中兴通讯_000063_2024年第一季度报点评报告：经营数据表现良好，加速转型“连接+算力”_4页_456kb

中兴通讯(000063) 2024年第一季度报点评

经营业绩

• 营收： 2024年第一季度营收达3058亿元，同比增长49%。
• 净利： 归母净利润274亿元，同比增长37%，环比增长846%；扣非归母净利润265亿元，同比增长79%。
• 盈利能力提升： 销售毛利率42.02%，环比增长5.98个百分点；销售净利率9.03%，环比增长4.77个百分点。
• 现金流： 经营性现金流净额298亿元，同比增长283%。
• 费用控制： 销售费/管理费/研发费用率分别为6.7%/3.7%/20.9%，同比下降0.8/0.8/0.49个百分点。

战略转型

报告指出，中兴通讯正加速向“连接+算力”双轮驱动转型：

• 连接领域： 在5G-A、全光网络及6G技术上加大投入。5G-A领域，完成多场景部署并于全球验证；全光网络方面，推出高规格光产品。
• 算力领域： 推出星云大模型和系列算力产品，覆盖硬件、软件及AI应用适配服务。
• 低空经济： 与多家运营商合作，推进5G-A通感基站建设在多个试点验证了无人机感知。

投资评级与前景展望

维持“买入”评级。

• 盈利预测： 2024-2026年预计归母净利润分别为1062亿、1208亿、1350亿元，对应PE预计为13倍、11倍、10倍。
• 风险提示： 报告提及运营商资本开支下滑，政务业务需求不足等风险。