银行业招明理财收益率指数报告2021年12月期：近期银行理财收益率有何变化？-20211219-招商证券-16页_930kb

报告摘要

随着资管新规的落地，银行理财逐步进入真净值时代，收益完全由投资表现决定。招商证券构建了“招明理财收益率指数”以跟踪理财收益率变化，涵盖现金管理类、定开固收类和混合类理财产品。报告指出，近期银行理财收益率整体有所波动，其中现金管理类、定开固收类理财收益率下行，混合类理财净值表现有所改善。

银行理财进入真净值时代：资管新规的实施打破了刚性兑付，使理财收益完全依赖投资收益，收益率波动性增加。
现金管理类理财收益率：
- 2021年12月10日，现金管理类理财收益率中枢为2.86%，高于公募货基约76BP。
- 大行、股份行现金管理类理财收益率略有下行，而城农商行则有小幅上升。
定开固收类理财收益率：
- 近一个月收益率明显回落，尤其1个月和3个月定开固收理财降幅较大。
- 12月上半月，大行定开固收理财平均年化收益率为4.38%，股份行为4.79%。
混合类理财表现：
- 2021年11月16日至12月15日，新增147只混合类理财，平均收益率为2.56%，较前一个月提升0.35个百分点。
- 1110只混合类理财中，有13只破净，占比1.2%，较上月有所下降。
权益类理财情况：
- 截至2021年12月15日，17只权益类理财中3只破净，占比18%。
- 年初至今平均收益率为3.99%，较上月提升1.5个百分点。
投资建议：
- 银行板块因房地产融资放松、稳增长政策加码，估值压制因素缓解，未来一个季度有望表现较好。
- 推荐优质银行包括：宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行、兴业银行、平安银行等。

公司名称	股价	2020EPS	2021EPS	2022EPS	2021PE	2022PE	PB	评级
平安银行	17.57	1.49	1.87	2.25	9.4	7.8	1.1	强烈推荐-A
宁波银行	39.17	2.28	3.11	3.71	12.6	10.6	2.2	审慎推荐-A
江苏银行	5.86	1.02	1.33	1.50	4.4	3.9	0.6	强烈推荐-A
南京银行	9.02	1.31	1.59	1.78	5.7	5.1	0.9	强烈推荐-A
常熟银行	6.79	0.66	0.79	0.91	8.6	7.5	1.0	强烈推荐-A

行业规模：截至2021年9月底，理财公司产品存续规模达13.69万亿元，同比增长2.75倍。
理财类型占比：
- 固定收益类理财占88.18%。
- 混合类理财占11.49%。
- 权益类理财占0.33%。
- 商品及金融衍生品类理财占0.00%。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。