20250320-东海证券-海外观察_2025年3月美国FOMC会议_不降息_缓缩表_谨慎偏鸽_3页_427kb

报告摘要

宏观简评总结：2025年3月美国FOMC会议

核心内容

2025年3月19日，美联储在FOMC会议上决定维持基准利率在 4.25%-4.50% 不变，符合市场预期。同时，会议放缓了缩表节奏，将美国国债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债券和MBS的赎回上限维持不变。这一决策体现了美联储在当前经济和通胀环境下采取的谨慎偏鸽政策立场。

主要观点

利率政策不变：美联储保持基准利率不变，点阵图显示2025-2027年联邦基金利率中值分别为3.9%、3.4%、3.1%，与2024年12月相比未发生显著变化。
年内降息路径：预计年内仍可能降息两次，每次25个基点，但具体节奏仍需观察通胀实际水平和经济数据表现。
经济与通胀预期调整：会议大幅下调了2025-2027年美国经济增速预期至1.7%、1.8%、1.8%，相比12月的2.1%、2.0%、1.9%有所下降；小幅上调2025年失业率预期至4.4%，核心PCE通胀预期上调至2.8%。
政策表态谨慎：美联储主席鲍威尔表示，经济不确定性增加，短期通胀预期升高，但长期通胀不会明显上升。他强调美联储将耐心等待更清晰的市场信号，不会急于调整政策立场。
缩表计划调整：放缓缩表速度，减少MBS在美联储资产中的占比，增加国债占比，逐步转向以国债为主的资产负债结构，以支持市场流动性。

关键信息

关税与移民政策影响：会议指出，特朗普的关税和移民政策可能对通胀产生短期上行压力，但经济增速下行可能部分对冲其影响。
资产价格反应：FOMC声明发布后，美股上涨，美债收益率下跌，美元指数下跌，黄金价格上涨，显示市场对美联储偏鸽政策的积极反应。
风险提示：
- 对进口商品加征关税可能导致美国通胀上升；
- 美联储货币政策可能超预期紧缩；
- 地缘政治风险可能对市场造成冲击。

投资评级说明

类型	评级	说明
市场指数评级	看多	沪深300指数未来6个月上升幅度达到或超过20%
	看平	沪深300指数未来6个月波动幅度在-20%—20%之间
	看空	沪深300指数未来6个月下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级	超配	行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
	配置	行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
	低配	行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%
公司股票评级	买入	股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
	增持	股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
	中性	股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
	减持	股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
	卖出	股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

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