20210529-光大证券-可转债周报_市场短期无忧长期承压_建议关注正股景气度上行但估值处于低位的转债_6页_523kb

可转债周报总结（2021年5月24日至5月28日）

核心内容

本报告分析了2021年5月24日至5月28日可转债市场的表现，并提出了后续配置建议。主要围绕市场行情、估值水平、涨幅情况以及风险提示等方面展开。

市场行情

• 整体表现：本周中证转债指数上涨 1.65%，涨幅低于中证全指（3.27%）。
• 分类表现：
  • 评级分类：中评级券（AA）涨幅均值为 2.09%，高于高评级券（AA+及以上）的 1.47% 和低评级券（AA-及以下）的 0.13%。
  • 规模分类：大规模转债（余额大于50亿元）涨幅均值为 2.00%，高于中规模券（1.89%）和小规模券（1.20%）。
  • 平价分类：超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为 4.27%，显著高于中平价券（1.65%）和低平价券（0.96%）。
• 行业表现：
  • 涨幅排名前30的转债主要来自 化工（6只）、轻工制造（2只） 和 电子（2只）。
  • 涨幅居后的30只转债主要来自 汽车（5只）、医药生物（4只）、化工（4只） 和 农林牧渔（3只）。

估值水平

• 转债价格：截至2021年5月28日，转债价格为 111.33元，处于历史 63.76%分位水平。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为 21.31%，分位值为 51.74%，处于中性水平。
• 中平价券溢价率：中平价券（转股价值90至110元）的转股溢价率为 15.36%，略高于近15年中位数（15.28%）。
• 历史走势：近15年转股溢价率和转债价格均呈现波动趋势，但当前估值处于相对合理区间。

转债涨幅情况

本周涨幅排名前15的转债如下：

注：行业分类采用申万一级分类标准。

配置建议

• 短期策略：市场短期受风险偏好提升和外资流入推动，但核心资产估值偏高，建议关注 中小盘成长股 对应的可转债。
• 长期策略：建议关注 正股景气度上行但估值处于低位 的转债，这类转债兼具 性价比与防御性。

风险提示

• A股市场走势可能对可转债市场产生显著影响，需持续关注市场动态。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系方式：
  • 张旭：010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-58452070 / weiwx@ebscn.com
  • 李枢川：010-58452065 / lishuchuan@ebscn.com
  • 联系人：方钰涵 / 010-58452047 / fangyuhan@ebscn.com

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 香港：光大新鸿基有限公司（地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）

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