20250511-天风证券-农林牧渔2025年第19周周报_它博会归来_如何看宠物经济发展新趋势__16页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报2025年5月11日摘要：

宠物经济持续高景气，国产品牌崛起加速
第五届TOPS它博会在上海举办，展览面积超10万平方米，参展商超1200家，折射宠物赛道强劲增长动能。展会首日观众数同比增长43%，验证行业扩容。宠物主粮呈现精细化趋势，分龄喂养成核心升级方向，低温烘焙、鲜粮等技术推动高端化发展。国产头部品牌如麦富迪、蓝氏等通过技术升级（如超微乳化微粒技术、气爆营养释放技术）重构科学喂养范式。国内市场宠物食品3月淘宝主粮销售额环比增长35%，出口量同比+1968%，预计行业将从“规模扩张”转向“技术+品牌”双轮驱动。重点推荐宠物食品企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份；建议关注宠物医疗（瑞普生物）和宠物用品（源飞宠物、天元宠物）。
生猪板块产能持续增长，估值低位存在布局机会
4月生猪产能惯性增长，全国均价1490元/公斤，行业自繁自养盈利约193元/头。仔猪、二元母猪价格环比偏弱，但能繁母猪存栏量维持增长。出口数据显示，2025年1-3月宠物食品出口量达824万吨，同比增长196.8%。当前生猪板块估值处于历史低位，板块β配置价值凸显。养殖龙头如温氏股份、牧原股份市盈率低于2000元/头，建议优先布局；弹性标的包括神农集团、德康农牧、唐人神等。
禽类板块分化明显，白鸡引种受限，黄鸡需求改善
白鸡板块：祖代鸡引种受美国、新西兰禽流感影响，2025年1-4月引种量同比下降3401%，海外引种仅来自法国，预计未来引种缺口扩大，自主育种企业（如圣农发展、益生股份）有望受益。黄鸡板块：在产父母代存栏量降至近5年最低，供给收缩确定，需求端政策推动下消费边际改善，价格对需求敏感度提升，建议关注立华股份、温氏股份。蛋鸡板块：引种封关叠加疫病影响，苗价高位运行，晓鸣股份因高市占率（24年超20%）被重点推荐。
种植板块聚焦生物育种，粮食安全战略明确
农业农村部等七部门发布政策，强调农业科技自立自强和生物育种产业化，重点支持转基因技术应用。转基因玉米商业化种植有望加速，种企需储备核心技术以增强竞争力。重点推荐种子企业隆平高科、大北农、荃银高科；农资企业新洋丰；农业节水企业大禹节水。建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒。
饲料与动保板块：海大集团市占率提升，动保新赛道破局
饲料板块：海大集团凭借市场主动策略提升市占率，特种鱼价格稳中有涨，水产料景气度回升。动保板块面临同质化竞争压力，建议布局宠物动保（如猫三联、猫传腹mRNA苗）及大单品突破企业，重点推荐科前生物、中牧股份；建议关注瑞普生物、金河生物、回盛生物等。
产业链价格与供需分析
生猪产业链：能繁母猪存栏量同比微增，但猪价受季节性需求下降影响或走弱。禽业产业链：白鸡苗价受引种限制高位运行，黄鸡供给收缩释放弹性。玉米、大豆等农产品价格波动明显，但转基因玉米商业化前景向好。水产养殖端价格稳中有升，鱼价上涨及消费政策推动料价改善。