20181105-中泰证券-电力设备新能源第44周周报_光伏政策反转超预期_看多板块_26页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

• 评级：增持（维持）
• 分析师：邹玲玲（执业证书编号：S0740517040001）
• 研究助理：花秀宁
• 行业概况：电气设备行业包含156家上市公司，行业总市值为1042967百万元，流通市值为793609百万元。
• 市场走势：本周电气设备行业周涨跌幅为+4.8577%，相对涨跌幅为+1.4443%。

主要观点

光伏行业

• 政策反转：光伏行业迎来政策反转，2019年装机指标提升至40GW以上，补贴完全退坡时间点延后至2022年，与全国平价时间点衔接。
• 行业前景：政策反转有助于稳定行业发展预期，促进行业平稳进入成长期。龙头公司有望享受成本曲线差异带来的超额收益。
• 重点推荐：隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅和电池片扩产迅速）、福斯特（EVA胶膜龙头）、正泰电器（光伏电站放量，布局户用光伏）、阳光电源（逆变器龙头，布局户用分布式）、林洋能源（中东分布式龙头）。

风电行业

• 装机反转：国内风电装机实现30%同比增长，弃风率下降至7.7%，行业反转趋势明显。
• 全球需求：维斯塔斯新增3.4GW订单，显示全球风电需求提速，风电反转呈现国内外共振。
• 长期展望：平价上网项目受鼓励，风电行业将经历结构调整、电价下调抢装、平价驱动三个阶段，进入长景气周期。
• 重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）。

新能源汽车

• 全球电动化加速：特斯拉实现盈利，Model3周产能提升至7000台，推动电动车行业健康发展。大众、广汽本田等企业加速电动化布局。
• 补贴政策：短期补贴政策有望推出，但整体趋势为扶优扶强，提升技术门槛，促进行业发展。
• 板块估值：新能源汽车板块估值处于低位，三季报业绩分化，建议配置优质龙头。
• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、恩捷股份。

关键信息

重点公司数据

电池材料价格跟踪

• 钴产品：价格保持稳定，硫酸钴报价下降。
• 锂盐：碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格稳定。
• 三元材料：部分三元材料价格下跌，三元前驱体价格下降。
• 镍盐：硫酸镍价格下跌。
• 溶剂与电解液：价格相对稳定，部分溶剂价格回落。
• 隔膜：价格处于低位，国产湿法基膜报价1.8-2.1元/平。
• 负极材料：价格相对稳定，中端负极材料报价4.5-6.0万元/吨。

新能源汽车销量

• 2018年9月：新能源汽车销量12.1万辆，产量12.7万辆。
• 1-9月累计：销量72.1万辆，产量73.5万辆。
• 细分车型：乘用车销量62.8万辆，商用车销量9.4万辆。

特高压项目

• 青海一河南特高压项目：获国家发改委核准，合计输电能力5700万千瓦，短期关注相关企业受益。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体发展。
• 新能源汽车政策不及预期：可能影响行业增长。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响企业业绩。
• 电改不及预期：可能影响电力设备需求。
• 新能源政策及装机不及预期：可能影响行业景气度。

行情概览

• 周涨幅前五：

  • 道氏技术 (+26.32%)
  • 吉鑫科技 (+25.33%)
  • 德赛电池 (+21.58%)
  • 金自天正 (+21.02%)
  • 长高集团 (+19.63%)

• 周跌幅前五：

  • 宇通客车 (-7.72%)
  • 经纬辉开 (-2.82%)
  • 大洋电机 (-1.96%)
  • 通达股份 (-1.75%)
  • 新宙邦 (-1.35%)

投资建议

• 短期配置：关注新宙邦、当升科技、宁德时代、璞泰来等优质龙头。
• 长期看好：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、恩捷股份等。

行业新闻

• 新能源汽车：特斯拉产能提升，大众电动化计划加速，广汽本田投资新能源工厂。
• 电力设备：特高压项目核准，智能电网建设提速。
• 新能源：光伏政策反转，风电行业反转。

公司公告

• 新能源汽车：特斯拉、大众、广汽本田等公司发布相关公告。
• 电力设备：国电南瑞、许继电气等公司发布特高压相关公告。
• 新能源：隆基股份、通威股份、福斯特等公司发布业绩预告。

总结

• 电气设备行业整体表现回暖，光伏和风电政策反转带来板块机会。
• 新能源汽车行业全球电动化加速，板块估值低位，建议配置优质龙头。
• 特高压项目获核准，短期关注相关企业受益。
• 风险提示包括宏观经济下行、政策不及预期等。