20150301-中国银河-2015年3月份投资组合报告_蓝筹成长均衡配置_25页_1mb

投资组合报告总结 - 2015年3月

核心内容

一、上期投资组合表现回顾

• 2015年2月，银河10大金股组合收益率为 6.89%，跑赢沪深300指数 2.89个百分点。
• 2015年1-2月累计收益率为5.7%，累计超额收益为 4.59个百分点。
• 2013年1月至2015年2月累计收益率达到160.14%，超额收益为 118.5个百分点。
• 行业配置是主要收益来源，贡献了 97.8% 的绝对收益和 94.7% 的超额收益。
• 主要行业表现：计算机、传媒、通信、电子、建筑、汽车等表现较好，而银行、煤炭、食品饮料等表现靠后。
• 热点主题：互联网金融、第三方支付、移动支付、三网融合、智能汽车等板块涨幅超过 20%，而土地流转等板块涨幅较小。

二、3月份投资展望

• A股有望震荡上行，政策将成为市场主要驱动因素。
• 经济下行压力较大，两会将聚焦改革和稳增长政策。
• 货币政策宽松仍在继续，央行再次降息，金融地产将受益。
• 财政政策可能加强，以支持经济增长。
• 大小盘股均有机会，但小盘股大幅跑赢大盘股的概率降低。
• 风险因素包括两会政策弱于预期和海外波动影响。

主要观点

1. 行业与板块

• 非银行金融和 地产是主要配置方向，受益于降息和政策支持。
• 机械军工、环保、化工、计算机、电子、通信等行业也有配置机会。
• 小盘成长股在1-2月表现强劲，但预计3月难以延续。

2. 政策与市场趋势

• 两会将带来大量政策信号，重点关注 国企改革、一带一路、京津冀协同发展、环保政策 等。
• 货币政策宽松趋势明显，降息和降准预期增强。
• 财政政策将发挥稳增长作用，关注投资力度加大。

3. 市场风格

• 风格切换：3月市场可能重新偏向大盘股，但小盘成长股仍有结构性机会。
• 估值方面：大盘股估值相对合理，小盘成长股估值偏高。

关键信息

一、投资组合构成

• 股票组合：广发证券（000776）、华泰证券（601688）、中国平安（601318）、招商地产（000024）、洪都航空（600316）、雪迪龙（002658）、鲁西化工（000830）、航天信息（600271）、信维通信（300136）、科华恒盛（002335）。
• 行业分布：非银行金融3只、地产1只、机械军工1只、环保1只、化工1只、计算机1只、电子1只、通信1只。

二、个股分析

三、市场与经济环境

• 宏观经济：经济下行压力较大，春节后居民存款回流，流动性保持宽松。
• 政策导向：两会成为市场焦点，关注改革力度和稳增长政策。
• 货币政策：央行降息，显示宽松态度，对金融地产有利。
• 财政政策：稳增长政策可能通过加大投资力度实现。

四、风险提示

• 政策不及预期：两会政策若弱于预期，将影响市场表现。
• 海外市场波动：可能对国内市场产生影响。
• 行业表现：部分传统行业如银行、煤炭表现不佳。
• 个股表现：部分个股如中鼎股份、特变电工表现不佳，需关注其基本面变化。

总结

• 投资策略：以蓝筹为主，重视改革主题，关注金融地产和成长股。
• 市场趋势：3月A股预计震荡上行，政策驱动明显。
• 风险控制：需关注政策和市场波动，以及行业和个股基本面变化。

该报告整体强调在政策与市场环境的双重影响下，投资组合应注重行业配置和政策导向，同时关注金融地产和成长股的协同效应。