20230424-国投安信期货-商品期权周度报告_9页_3mb

商品期权周度报告总结

核心内容概述

上周商品市场整体呈现弱势下行趋势，油脂油料、原油、黑色板块跌幅较大，其中棕榈油、原油和铁矿石跌幅超过5%。市场波动主要受到美联储偏鹰表态、美元走强以及通胀管理对大宗商品的抑制影响。尽管短期市场存在不确定性，但中长期贵金属仍具备较强支撑。

主要观点

1. 市场整体表现

• 多数商品价格下跌，油脂油料、原油、黑色板块领跌。
• 美元走强对贵金属造成压制，但贵金属中长期仍具支撑。
• 巴西糖供应短期偏紧，推动美糖继续上行，但随着5月合约交割临近及巴西生产进度加快，供需压力将缓解。

2. 期权波动率（IV）变化

• 市场不确定性较大，IV整体上升。
• IV上升幅度较大的品种包括豆二、豆一、玉米，远高于油粕。
• 当前IV较高的品种为白糖、白银、黄金、豆二；IV较低的为化工板块。

3. 策略建议

• 原油：IV上升但方向性变动不足，买入跨式策略亏损扩大，建议止损平仓。
• 白糖：随着5月合约交割，不确定性下降，空波动率卖出跨越式策略可继续持有。
• 金银：IV较高，不推荐偏买策略，建议继续持有看跌期权牛市价差策略，或提前备货卖出虚2档看跌期权，以降低采购成本。
• 豆二：IV较高，建议采用看涨期权熊市价差策略。

关键信息汇总

能源与黑色板块

• 原油：主力平值IV为34.32%，5日变化+5.17%，10日变化+5.92%，20日变化-4.37%。
• LPG：主力平值IV为27.81%，5日变化+4.05%，10日变化+27.81%，20日变化-1.69%。
• 铁矿石：主力平值IV为28.61%，5日变化+2.03%，10日变化+1.55%，20日变化-0.34%。
• 动力煤：主力平值IV为0.00%，5日、10日、20日变化均为0%。

农产品板块

• 豆粕：主力平值IV为18.10%，5日变化+1.73%，10日变化+18.10%，20日变化-1.63%。
• 玉米：主力平值IV为12.83%，5日变化+2.94%，10日变化+1.74%，20日变化+1.12%。
• 棕榈油：主力平值IV为23.83%，5日变化+1.03%，10日变化+23.83%，20日变化-3.71%。
• 菜粕：主力平值IV为20.19%，5日变化+2.58%，10日变化+1.78%，20日变化-3.21%。

有色与贵金属板块

• 沪铜：主力平值IV为15.64%，5日变化-1.65%，10日变化-1.73%，20日变化-4.68%。
• 沪铝：主力平值IV为14.28%，5日变化+2.36%，10日变化+0.48%，20日变化+1.06%。
• 沪锌：主力平值IV为20.15%，5日变化+5.61%，10日变化+1.96%，20日变化+1.58%。
• 沪金：主力平值IV为15.39%，5日变化+0.31%，10日变化+0.07%，20日变化-0.48%。

化工板块

• 化工板块标的分化，IV略微上升。
• PTA：主力平值IV为21.67%，5日变化-0.97%，10日变化-0.95%，20日变化-6.81%。
• 甲醇：主力平值IV为20.47%，5日变化+1.62%，10日变化+0.43%，20日变化-0.95%。
• 塑料：主力平值IV为14.38%，5日变化+1.38%，10日变化+14.38%，20日变化-1.94%。
• PVC：主力平值IV为15.68%，5日变化+0.16%，10日变化+15.68%，20日变化-3.23%。
• 聚丙烯（PP）：主力平值IV为14.04%，5日变化+1.71%，10日变化+14.04%，20日变化-1.77%。
• 橡胶：主力平值IV为16.98%，5日变化+0.83%，10日变化-0.62%，20日变化-1.59%。

作者信息

• 沈卓飞：高级分析师
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• 范丽军：分析师
  联系方式：F03097698 Z0018336
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