20260914-开源证券-开源晨会0914丨拥挤初步缓和_市场机会继续扩散_华为落地_韬定律_芯片_苹果发布会推出首款折叠屏_18页_2mb

开源晨会0914总结

核心内容概述

开源证券在2026年9月14日的晨会中，围绕市场整体表现、行业动态与投资策略等方面展开分析。市场情绪有所缓和，投资机会逐步扩散，重点聚焦科技、AI、新能源、消费等板块。同时，多个行业和公司表现突出，如华为发布“韬定律”芯片、苹果推出首款折叠屏手机、非银金融板块受益于政策支持、锂电材料价格上行等。

主要观点

1. 投资策略

• 市场拥挤度初步缓和：前5%个股成交额集中度从49.8%回落至43.2%，接近40%-42%中期观察区间。市场仍处于“长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步缓和”阶段。
• 科技主线持续：科技内部Alpha与再平衡机会并存，推荐关注AI材料、国产算力链、海外算力链上游、液冷、电力设备等。
• 再平衡方向：重点推荐小微盘、净利润增速超预期行业（电子、国防军工、计算机等），以及高股息资产（银行、公用事业、电力等）。
• 中期配置逻辑：科技仍是中期主线，全面普涨的Beta难度上升，下一阶段收益将更多来自科技内部筛选。

2. 固定收益

• 价格数据回升：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，主要受能源价格涨幅扩大、金价中枢抬升及AI链价格上涨推动。
• 债券收益率上行：物价回升构成基本面支撑，债券收益率或上行至潜在通胀2%的下限。
• 警惕债市调整风险：上半年“资产荒”驱动债牛，但随着三大利多边际变化，应警惕债市调整风险。

3. 金融工程

• AI赋能因子挖掘：AIAgent推动因子研究流程自动化，提升实验效率和研究广度。
• 因子挖掘框架：AlphaAgent、RD-Agent、QuantaAlpha等框架各有优势，但需加强样本外检验和经济逻辑审查。

4. 非银金融

• 十五五金融改革深化：政策支持下，券商和保险盈利与分红双增长，看好高股息率标的。
• 头部券商与保险：推荐广发证券、华泰证券、中国太保、江苏金租等，关注其盈利增长与估值重塑机会。

5. 电子

• 华为发布“韬定律”芯片：麒麟9050Pro为全球首款落地“韬定律”的旗舰芯片，NPU功耗下降66%，GPU下降58%。
• 苹果发布首款折叠屏：iPhone Duo展开后配备7.6英寸超视网膜XDR显示屏，起售价1999美元。
• 投资建议：推荐长鑫科技、中芯国际、寒武纪等，受益于AI产业链需求。

6. 电力设备与新能源

• AI数据中心供电架构升级：800V DC架构推动整流电源、BBU、直流配电等环节受益。
• 推荐标的：宁德时代、新宙邦、麦格米特、思源电气等。
• 光储板块：硅片、电池片价格继续回落，但政策推动下行业有望修复。

7. 食品饮料

• 原奶周期反转确认：供给端持续去化，需求端结构性改善，推荐优然牧业、伊利股份等。
• 鱼子酱行业红利可期：供给端受限，需求端海外成熟市场与国内渗透率提升，量价齐升。

8. 化工

• 反内卷监管细则落地：明确成本核算标准，推动行业盈利中枢抬升。
• 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、金石资源等。

9. 商社

• 毛戈平布局港澳市场：新店落地时代广场，彩妆师李东田创立新品牌FREECRUSH。
• 投资主线：黄金珠宝、零售电商、社会服务、医美化妆品等，推荐珀莱雅、毛戈平等。

10. 通信

• 光博会推动光互联发展：800G&1.6T光模块需求爆发，CPO、OCS等新技术加速演进。
• 推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、光迅科技等。

11. 农林牧渔

• 农业板块盈利承压：2026H1行业亏损，生猪供给高位，但中期产能去化加速。
• 推荐标的：敦煌种业、中粮科技、优然牧业等。

12. 煤炭公用

• 煤价中枢抬升：动力煤价格回升，炼焦煤价格受供给与需求影响波动。
• 投资主线：周期弹性（晋控煤业、兖矿能源等）、稳健红利（中国神华、中煤能源等）等。

13. 医药

• 原料药价格企稳：部分品种价格回升，但抗生素类价格短期承压。
• 推荐标的：药明康德、凯莱英、普洛药业等。

14. 计算机

• AI算力需求上升：Rubin平台推动算力、存储与互联升级，受益于技术迭代与需求释放。
• 推荐标的：寒武纪、海光信息、中际旭创等。

15. 机械

• AI带动MLCC、CCL等需求：MLCC进入“锁产能”阶段，金刚石散热技术走向应用。
• 推荐标的：三环集团、风华高科、沃尔德等。

16. 地产建筑

• 保障房板块领涨：中海第二单公募REITs申请注册，REITs市场仍具配置价值。
• 推荐标的：关注保障房、消费类REITs，如华夏中海REIT等。

17. 海外科技

• ASMPT受益AI景气：作为先进封装龙头，公司订单和份额预计同步提升，未来业绩增长可期。
• 推荐标的：ASMPT（00522.HK），预计2026-2028年净利润CAGR达92.8%-20.8%。

关键信息

• 市场情绪：交易拥挤度缓和，资金向小微盘扩散，科技与再平衡机会并存。
• 行业动态：
  • 华为发布首款“韬定律”芯片，苹果推出首款折叠屏。
  • 光博会推动光互联技术升级，AI驱动后道设备景气上行。
  • 原奶价格企稳，鱼子酱行业红利可期。
  • 煤价中枢抬升，动力煤与炼焦煤价格波动。
  • 美国加息预期降温，全球AI投资加速。
• 投资建议：
  • 科技主线（AI材料、国产算力、光互联等）。
  • 高股息资产（银行、公用事业、电力等）。
  • AI产业链（MLCC、CCL、PCB、光模块等）。
  • 保障房、消费类REITs。
  • 原料药、医药创新药及产业链（CXO、科研服务等）。

风险提示

• 市场风险：政策超预期、地缘政治、宏观经济波动等。
• 行业风险：AI发展不及预期、AI应用落地不及预期、行业竞争加剧等。
• 技术风险：新技术迭代不及预期、设备行业周期波动等。
• 资产配置风险：债市调整、REITs价格波动、资产荒逻辑变化等。

结论

整体来看，市场情绪逐步回暖，投资机会在科技、AI、消费、新能源等领域持续扩散。政策支持与行业趋势共同推动多个板块进入景气周期，建议投资者关注具备高增长潜力与盈利修复能力的行业及个股，同时注意市场波动与政策变化带来的风险。