20230509-德邦证券-轻工制造行业22年报及23一季报总结_基本面筑底企稳_关注Q2业绩释放_44页_2mb

轻工制造行业季度策略分析（2023年05月09日）

行业整体表现

家居：受疫情影响，2022年及2023Q1业绩承压，但疫情加速行业出清，龙头集中度提升。地产景气度回升带动Q2需求复苏，合同负债增长预示业绩待释放，推荐关注志邦家居、顾家家居。
造纸：Q1业绩同比大幅下降，价格下行及库存消耗缓解成本压力，Q2盈利弹性有望恢复，推荐太阳纸业、仙鹤股份等林浆纸一体化或特种纸龙头。
包装：Q1净利润降幅较大，但行业需求复苏叠加成本回落，细分龙头成长领先，推荐裕同科技。
快消：必选消费韧性显著，个护及文娱板块Q1业绩增长亮眼，推荐晨光股份、明月镜片、百亚股份、豪悦护理等细分龙头。
出口链：尽管营收承压，但盈利能力提升，汇率及成本因素利好，推荐关注盈趣科技等具备大客户订单放量潜力的标的。

其他观点

重点关注公司Q1业绩数据，如个护用品营收增长820%，文娱板块实现盈利翻倍增长。
建议投资者布局行业复苏弹性标的，关注细分龙头竞争优势及成本改善逻辑。

风险提示

地产政策调控、原材料价格波动、疫情反复、宏观经济波动等风险需警惕。