计算机行业2019年年度策略_产业互联网拥挤_科技基础设施是康庄_41页_3mb

报告摘要

计算机行业2019年年度策略总结

核心内容

本报告分析了2019年计算机行业的发展趋势，认为科技基础设施（TaaS）是B端市场的重要发展方向。随着5G等新技术的落地，行业云、边缘计算、智能网联汽车、信息安全等细分领域将首先迎来增长机会。科技巨头如腾讯、阿里、华为等正在通过云计算平台的建设，逐步向B端市场拓展，并通过与行业经验丰富的公司合作，构建端到端的解决方案，以推动科技基础设施的投入。

主要观点

产业互联网趋势：
- 科技巨头纷纷转向产业互联网，标志着B端市场成为新的竞争主战场。
- 产业互联网的兴起主要是由于ToC市场增速放缓，科技公司开始寻求B端市场的增长机会。
科技基础设施（TaaS）：
- TaaS不仅是硬件，还包括行业经验与平台能力，是科技公司在B端市场成功的关键。
- 通过TaaS，科技公司可以输出技术、重塑市场、获得长期回报。
细分领域机会：
- 行业云：政务、金融和医疗行业云市场增长较快，尤其是政务云在政策推动下，预计未来增长主要来自软件层面。
- 边缘计算：随着5G商用推进，边缘计算在智慧交通、智能驾驶等领域将有较大发展空间。
- 智能驾驶：5G和物联网技术的发展将推动智能网联汽车市场，包括自动驾驶和车联网。
- 信息安全：信息安全是B端市场的重要组成部分，预计增速持续高于C端市场，尤其是在5G和边缘计算等新技术背景下。

关键信息

行业表现：
- 2018年计算机行业整体跌幅为21.3%，但行业云、边缘计算等细分领域表现相对较好。
- 2019年预计行业净利润增速在10%-15%之间，估值为40X左右。
个股推荐：
- 行业云领域：紫光股份、太极股份、恒生电子。
- 边缘计算领域：易华录、超图软件。
- 信息安全领域：启明星辰、美亚柏科。
- 智能驾驶领域：四维图新。
风险提示：
- 科技基础设施投建不及预期。
- 海外科技压制政策持续。
- 科创板投资机会不及预期。
市场数据：
- 2018年智能手机出货量同比增速趋缓，移动互联网用户增长放缓。
- 云计算在B端市场展现出强劲的驱动力，尤其是公有云IaaS市场。
- 2019年5G商用将推动边缘计算和智能网联汽车市场的发展。

行情回顾与投资建议

2018年行情回顾：
- 计算机行业在2018年前几个月表现较好，但受中美贸易争端影响，下半年行情明显承压。
- 行业PE在45X左右，但经过三年的估值消化，整体处于历史低位。
2019年投资建议：
- 行业整体增长仍以结构性机会为主，预计上半年信息安全、自主可控等领域有较好表现。
- 下半年随着5G商用推进，边缘计算和智能网联汽车产业链机会将更为确定。
- 需警惕估值与增速的背离风险，建议关注细分领域中具备技术优势和行业经验的公司。

重点推荐公司（以美亚柏科为例）

美亚柏科：
- 2018年前三季度业绩承压，但四季度中标项目金额同比增长414%，显示业务回暖迹象。
- 大数据业务成为新的增长驱动力，预计2018~2020年净利润将分别达到3.25亿、4.28亿和6.48亿。
- 当前市盈率约为32倍，预计2019年为24倍，2020年为16倍。

行业数据与财务预测

销售收入：预计2018~2020年将分别增长35%、47%和51%。
净利润：预计2018~2020年将分别增长19.5%、31.8%和51.5%。
每股收益：预计2018~2020年将分别增长20%、32%和51%。
估值：2018年市盈率约为32倍，2019年预计为24倍，2020年预计为16倍。

总结

计算机行业在2019年仍以结构性机会为主，重点聚焦于科技基础设施（TaaS）的建设，包括行业云、边缘计算、智能驾驶和信息安全等。随着5G等新技术的落地，这些领域将迎来新的增长机遇。科技巨头在B端市场的布局将有助于推动行业整体发展，但需警惕估值与增速的背离风险。建议投资者关注具备技术优势和行业经验的公司，如紫光股份、太极股份、恒生电子、易华录、超图软件、启明星辰、美亚柏科和四维图新。

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