20250215-五矿期货-甲醇周报_原料持续走低_盘面破位下跌_42页_4mb

原创周报总结：甲醇盘面破位下跌（2025/02/15）

一、市场表现
上周甲醇盘面在原料走弱和下游需求疲软双重压力下破位下跌，05合约下跌65元/吨，现货跌幅相对较小，基差有所走强。当前下游需求未完全恢复，市场观望情绪浓厚，港口库存仍处高位，厂家报价下调，短期预计维持弱势。

二、供需分析

1. 供应端：国内甲醇企业开工率环比回落0.21%，同比仍处于高位，煤制利润维持近年同期高位，气制利润偏低。海外开工回落，北美装置停车，整体呈现“国内高、国外低”的格局。
2. 需求端：港口新增MTO装置停车，沿海负荷回落，MTO利润改善但依然偏低。传统需求中，醋酸、MTBE开工回升，二甲醚、甲醛开工回落，整体需求有所改善，但港口烯烃装置停车影响心态，短期需求仍偏弱。
3. 库存：港口库存增至9695万吨，同比高位；企业库存环比减少733万吨，但节后下游拿货增多，预收订单上升，预计后续库存压力逐步缓解。

三、价格与成本

• 原料成本：煤炭价格持续走低，原料端支撑减弱。
• 利润状况：煤制利润同比高位，气制利润偏低，进口利润维持倒挂。
• 价差与基差：期现基差走强，期限结构走弱，盘面增仓下跌。

四、行情展望
短期来看，原料煤炭持续走低，国内供应高位，港口库存压力较大，甲醇价格或将继续震荡走低。需关注下游需求恢复情况及进口政策变化。

五、风险点提示

• 下游需求恢复不及预期
• 原料成本大幅波动
• 进口量增加导致供应过剩