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理邦仪器（300206）2026年中报点评总结

核心内容

理邦仪器于2026年9月1日发布了2026年中报，整体业绩表现稳健，符合市场预期。公司2026年上半年实现营业总收入10.24亿元，同比增长12.01%；归母净利润2.02亿元，同比增长30.68%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长32.03%。其中，第二季度收入和利润均实现小幅增长，分别达到5.07亿元和0.97亿元。

公司主营业务增长态势良好，其中超声影像业务表现尤为突出，收入同比增长21.97%；病人监护业务同比增长16.83%；体外诊断业务同比增长18.53%；心电诊断业务同比增长7.29%。妇幼健康业务则出现小幅下滑，同比下降4.69%。整体来看，公司各产品线收入增长稳健，毛利率稳中有升，主要得益于高毛利国际业务占比提升和收入结构优化，综合毛利率达到59.58%，同比提升约1.0个百分点。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026H1收入：10.24亿元，同比增长12.01%
• 2026H1归母净利润：2.02亿元，同比增长30.68%
• 2026H1扣非归母净利润：1.91亿元，同比增长32.03%
• 2026Q2收入：5.07亿元，同比增长2.79%
• 2026Q2归母净利润：0.97亿元，同比增长8.31%
• 2026Q2扣非归母净利润：0.91亿元，同比增长7.43%

2. 业务增长情况

• 病人监护业务：收入3.14亿元，同比增长16.83%
• 体外诊断业务：收入2.27亿元，同比增长18.53%
• 超声影像业务：收入1.81亿元，同比增长21.97%
• 心电诊断业务：收入1.49亿元，同比增长7.29%
• 妇幼健康业务：收入1.34亿元，同比下降4.69%

3. 市场表现

• 海外市场收入：6.60亿元，同比增长18.50%
• 国内市场收入：3.63亿元，同比增长1.85%
• 超声影像业务：国内市场同比增长18.32%，国际市场同比增长23.30%
• 病人监护业务：国内市场同比增长17.67%，国际市场同比增长10.01%
• 心电诊断业务：国际市场同比增长22.11%，国内市场同比下降7.34%
• 妇幼健康业务：国际市场同比增长6.59%

4. 费用控制

• 销售费用：1.85亿元，同比下降0.64%
• 管理费用：0.62亿元，同比增长0.47%
• 研发投入：1.34亿元，同比下降11.65%
• 经营性现金流：1.53亿元，同比增长72.74%

5. 盈利预测调整

• 2026-2028年归母净利润预测：由3.51/4.10/4.77亿元上调为3.72/4.29/4.87亿元
• 对应当前市值的PE：18/16/14X
• 维持“买入”评级：基于公司海外市场发展良好，业绩增长潜力大

关键信息

• 公司估值：当前市净率（P/B）为3.09倍
• 流通A股市值：398.95亿元
• 总市值：683.42亿元
• 每股净资产：3.82元
• 资产负债率：14.73%
• 总股本：579.66百万股
• 流通A股：338.38百万股

财务预测表（部分）

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

估值指标

风险提示

• 销售不及预期风险
• 政策风险
• 关税与汇率波动风险

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下

总结

理邦仪器在2026年上半年业绩表现稳健，海外市场持续增长，国内业务逐步企稳。公司毛利率稳中有升，费用控制良好，经营质量显著提升。盈利预测上调，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。需关注销售不及预期、政策及关税汇率波动等风险。