2017-机械行业深度报告：催化事件将集中释放，核电迎来投资良机_30页_2mb

催化事件将集中释放，核电迎来投资良机

核电发展现状与前景

我国核电发展在“十三五”期间面临加速推进的压力，计划在2020年前实现约5800万千瓦的总装机容量。由于2016年核电核准和新开工均为零，因此在2017-2020年期间核电投资需大幅增加。预计2017年国内核电投资将回升至约1200亿元，以完成“十三五”目标。

核电在全球市场也有望实现突破，未来十五年全球（除中国大陆外）核电市场规模将达6万亿元人民币。中国核电企业凭借技术积累、低廉造价和资金实力，具备全球竞争力，三大核电集团正积极布局海外市场。

投资机遇分析

催化事件集中释放

2017年下半年，核电催化事件将集中释放，包括：

• 计划开工8台机组，包括陆丰、徐大堡、海阳及石岛湾核电厂示范工程。
• 计划建成5台机组，包括三门1号机组（全球首个AP1000机组）。
• 我国首座快中子堆示范项目将开工，标志着核电技术从压水堆向快堆迈进。

估值处于低位

核能核电指数PB值为2.29倍，处于历史偏低水平，显示核电投资具有吸引力。

核电技术发展

三代核电技术

我国已掌握三代核电技术，包括“华龙一号”和CAP1400。这些技术具备完全自主知识产权，安全性、经济性均优于AP1000，是未来核电出口的主力机型。

四代核电技术

高温气冷堆示范工程预计2020年建成，快中子堆技术也取得进展，有望提升核燃料利用率，降低核废料排放。

核聚变技术

我国在可控核聚变领域处于全球领先地位，EAST装置实现高约束模运行，为未来能源结构提供新方向。

核电的优势

清洁能源

核电是一种高能量密度的清洁能源，不排放二氧化碳、二氧化硫及氮氧化物，相比燃煤发电，对环境危害更低。

替代燃煤发电

核电具备稳定的发电能力，年平均利用小时数超过7000小时，远高于其他清洁能源。同时，其发电成本低于燃煤发电，具备显著的成本优势。

安全性提升

三代核电技术大幅提高安全性，事故风险远低于燃煤发电，且大部分核事故可通过技术升级解决。

重点公司与领域

核电产业链核心公司

• 核心装备：东方电气（600875）、上海电气（601727）
• 基础配件：应流股份（603308）、江苏神通（002438）
• 乏燃料装备：台海核电（002366）

核电产业链构成

核电产业链包括核燃料、核反应堆、核电站建设、运行维护及核废料处理。相关公司包括中国核电、中广核、国家电投、华能集团等。

风险提示

• 核安全风险：重大核安全事故可能对核电发展造成影响。
• 核准数低于预期：2017年核电核准数可能低于预期，影响投资进度。

结论

核电作为高能量密度的清洁能源，具有显著的成本优势和稳定的发电能力，是我国能源结构调整的重要方向。随着“十三五”中后期投资集中释放及技术不断进步，核电产业将迎来重要发展机遇。同时，我国核电企业具备全球竞争力，有望在海外市场取得突破。