20241027-国盛证券-恒瑞医药-600276.SH-收入符合预期_利润略低于预期_创新+出海加速_3页_774kb

恒瑞医药2024年三季报展示出强劲的财务表现和增长驱动，尽管利润略低于预期，但收入符合预期，主要得益于创新药和海外布局。公司前三季度实现营业收入20189亿元，同比增长186.7%；归母净利润4620亿元，同比增长32.98%；扣非归母净利润4616亿元，同比增长37.38%。第三季度单独看，营收增长127.2%，但环比下滑13.34%主要由于前期合作授权收入确认。公司创新药进展积极，IL-17A单抗已上市，预计年内PCSK9单抗等新药获批，长期研发将持续推动收入增长。海外业务如卡瑞利珠单抗获FDA重新受理，预计2025年出口贡献增加。然而，风险包括政策变化和国际市场依赖。尽管下调盈利预测至2024-2026年净利润增长率分别39.9%、83%、175%，公司维持“买入”评级，长期前景看好。总的来说，恒瑞医药通过创新驱动和国际化的战略，正逐步摆脱集采影响，实现稳健发展和深度蜕变。