20240825-德邦证券-恒瑞医药-600276.SH-创新药收入高增_出海成为第二引擎_10页_2mb

恒瑞医药公司点评总结

本文以恒瑞医药公司2024年中报为基础，围绕业绩及未来增长潜力展开分析。在市场表现方面，公司股价表现稳定，估值有所提升，高于行业平均水平。

2024年上半年，恒瑞医药实现营业收入13601亿元，同比增长21.78%；归母净利润3432亿元，同比增长48.67%。其中，创新药收入同比增长33%，成为主要增长动力。阿得贝利单抗和瑞维鲁胺等产品医保覆盖扩大，驱动销量增长。同时，出海战略取得进展，Merck Healthcare支付16亿欧元首付款，进一步推动业绩增长。

公司持续加大研发投入，2024上半年研发费用4954亿元，研发投入维持高位。在研管线丰富，覆盖肿瘤、代谢疾病、风湿免疫、大慢病等领域。ADC技术平台表现突出，多个产品获FDA快速通道资格，未来多款新药有望在短期内上市。此外，公司通过国际合作增强“出海”能力，与美国Hercules公司合作开发GLP-1类产品，有望进一步提高国际市场份额。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年营业收入和净利润将持续高速增长，24年同比增长212%，至3658亿元；26年净利润预测为861亿元，同比增长287%。基于业绩增长前景，维持“买入”评级。

风险方面，需关注临床试验失败、市场竞争加剧及销售不及预期等因素。

总体来看，恒瑞医药正处于创新药加速发展的阶段，业绩增长势头强劲，国际化战略稳步推进，未来增长空间广阔。

（总计：400字）