20221203-光大证券-量化组合跟踪周报_小盘反转风格明显_机构调研组合跑赢基准_12页_1mb

总量研究周报总结（20221203）

核心内容概览

本报告为2022年12月3日发布的量化组合跟踪周报，主要分析了本周股票市场中各类因子的表现、机构调研活动及相应组合的超额收益情况。

主要观点

1. 市场风格特征

本周市场呈现出反转风格和小市值风格的特征，具体表现为：

• Beta、残差波动率取得正收益；
• 市值、动量因子取得负收益；
• 小盘股相对大盘股表现更优。

2. 单因子表现

不同股票池中因子表现差异显著，主要表现如下：

沪深300股票池：

• 表现较好的因子：单季度总资产毛利率（0.56%）、净利润断层（0.41%）、总资产毛利率TTM（0.37%）；
• 表现较差的因子：标准化预期外盈利（-2.79%）、单季度ROA同比（-2.53%）、单季度净利润同比增长率（-2.23%）。

中证500股票池：

• 表现较好的因子：单季度总资产毛利率（1.67%）、总资产毛利率TTM（1.64%）、20日小单涨幅（1.20%）；
• 表现较差的因子：20日成交量的标准差（-1.33%）、1月反转（-1.0%）、对数市值因子（-0.96%）。

流动性1500股票池：

• 表现较好的因子：3月反转（1.14%）、对数市值因子（1.05%）、5日反转（0.65%）；
• 表现较差的因子：ROIC增强因子（-1.4%）、单季度ROE（-1.08%）、标准化预期外盈利（-1.07%）。

3. 行业内因子表现

本周因子在各行业中表现分化，主要特征如下：

• 综合行业：净资产增长率表现突出；
• 房地产行业：动量类因子、BP因子表现较好；
• 多数行业：EP、成长因子表现较差；
• 多数行业：残差波动率、流动性因子表现较好；
• 多数行业：市值因子表现较差。

4. PB-ROE-50组合表现

• 本周PB-ROE-50组合小幅跑输基准；
• 在中证500股票池中，超额收益为**-0.68%**；
• 在中证800股票池中，超额收益为**-1.52%**；
• 在全市场股票池中，超额收益为**-0.56%**。

5. 机构调研活动

• 本周累计进行454场机构调研；
• 沪市被调研次数最多（291次），深市次之（161次），北证最少（2次）；
• 被调研公司市值分布：小于等于100亿（304次）、100亿至200亿（83次）、200亿至500亿（53次）、大于500亿（14次）；
• 调研类型：特定对象调研占80%，其他占7%；
• 机构类型：基金公司调研次数最多（36%），投资公司（27%）、证券公司（17%）次之；
• 被调研行业：机械、电子、医药行业关注度较高；
• 最受机构关注的个股：
  1. 中科创达（368家）；
  2. 奥普特（304家）；
  3. 欧晶科技（216家）；
  4. 聚辰股份（196家）；
  5. 概伦电子（185家）。

6. 机构调研组合表现

• 公募调研选股策略：相对中证800获得超额收益0.40%；
• 私募调研跟踪策略：相对中证800获得超额收益0.49%；
• 两组合均表现出优于中证800的超额收益。

关键信息

• 本周市场风格偏向小盘股和反转因子；
• 机构调研活动活跃，主要集中在机械、电子、医药行业；
• 公募和私募调研策略在本周均跑赢中证800；
• 风险提示指出，报告结果基于历史数据，存在不确定性。

总结

本周量化因子表现分化，小市值和反转风格因子表现较好，而动量因子表现较差。机构调研活动频繁，基金公司为主要调研主体，关注焦点集中在机械、电子和医药行业。公募和私募调研策略均取得超额收益，表明机构对市场具有一定的判断能力。报告提醒读者注意历史数据的局限性，以及估值方法可能带来的偏差。