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翼菲科技（6871.HK）2026年中报总结

核心内容概览

翼菲科技在2026年上半年实现收入1.9亿元，同比增长58.0%，显示出强劲的业务增长态势。尽管毛利率同比微升0.6个百分点至23.7%，但公司仍录得权益股东应占期内亏损1.1亿元，同比增长40.6%。剔除非经常性项目后，经调整净亏损为0.8亿元。公司表示，亏损扩大主要由研发投入增加、上市开支及人员扩招等战略性投入所致，而非经营质量恶化。

主要观点

• 收入增长显著：上半年收入1.9亿元，同比增长58.0%，主要得益于机器人本体出货量增加及海外市场拓展。
• 毛利率稳定：尽管行业竞争加剧，但毛利率仍保持在23.7%，同比提升0.6个百分点。
• 亏损阶段性扩大：亏损扩大主要由研发、行政及销售费用上升导致，且受到外币汇兑亏损影响。
• 产品结构优化：机器人本体收入占比从28.5%提升至41.9%，其中并联机器人、移动机器人及多关节机器人收入增长显著。
• 海外市场突破：海外收入同比增长318.5%，达到2257万元，产品已出口至27个国家及地区，并在8个国家设有海外经销商。
• 技术与产品创新：推出多款高精度、高负载机器人机型，如CB417/CB418控制柜、Bat2200M、Python400/500/600等；Elephant系列码垛机器人已完成验证。
• 具身智能进展：自研轮式人形机器人通用底盘已投入小批量试点采购，第二代鸿钧轮式双臂机器人完成迭代定型，搭载YiBrain多模态工业具身智能大模型，具备双臂协同、动态抓取与异常自适应能力。
• 客户拓展成果：服务客户总数达373家，同比增长33.2%，并新增48家经销商及230家直销用户。
• 战略合作进展：6月与韩国MiR公司建立战略合作，由其担任并联及SCARA机器人在韩国的区域代理商。
• 未来规划：公司将推出下一代一体化机器人控制平台，并攻关晶圆搬运振动抑制技术。

关键信息

收入与亏损分析

• 收入：1.9亿元，同比增长58.0%。
• 毛利率：23.7%，同比提升0.6个百分点。
• 权益股东应占亏损：1.1亿元，同比增长40.6%。
• 经调整净亏损：0.8亿元，主要因研发、行政及销售费用上升。

费用结构

• 研发开支：0.5亿元，同比增长114.0%，占收入比重由20.6%升至27.9%。
• 行政开支：0.6亿元，主因上市开支、融资顾问费用及管理人员薪酬。
• 销售及营销开支：同比增长27.5%，用于海内外市场拓展。

产品结构

• 机器人本体收入：7803万元，占比41.9%，同比增加132.5%。
• 机器人解决方案收入：1.1亿元，占比58.1%，同比增长28.3%。

市场结构

• 中国内地收入：1.6亿元，占比87.9%。
• 海外收入：2257万元，占比12.1%，同比增长318.5%。

具身智能进展

• 轮式人形机器人底盘：2026年5月推出，第二代鸿钧轮式双臂机器人4月完成迭代定型。
• YiBrain多模态大模型：支持双臂协同、动态抓取与异常自适应。
• 应用场景验证：已在多家制造企业完成部署，进入小批量试点采购阶段。
• 仿生机器人预研：启动四足、双足仿生机器人研发。

客户与渠道拓展

• 服务客户总数：373家，同比增长33.2%。
• 新增经销商：48家。
• 新增直销用户：230家。
• 战略合作：与韩国MiR公司达成合作，拓展海外市场。

投资建议

• 投资评级：未评级。
• 股价表现：2026年9月4日为26.0港元，近一个月相对收益为8.94%，绝对收益为5.88%。
• 公司前景：作为轻工业机器人龙头，公司凭借机器人本体放量与海外市场突破实现收入高增，具身智能商业化与全球化为长期看点。
• 风险提示：行业竞争加剧可能导致毛利率承压；研发投入及人员扩张可能延迟盈利转正。

股票信息

• 总市值：63.69亿港元
• 流通市值：63.69亿港元
• 总股本：2.45亿股
• 流通股本：2.45亿股
• 12个月低/高：17/59.7港元
• 平均成交额：37.29百万港元

股东结构

• 张赛：持股22.6%
• 其他：持股77.4%
• 总计：100.0%

风险提示

• 行业竞争：可能导致产品价格与毛利率承压。
• 费用增长：研发投入及人员扩张可能延迟盈利转正。
• 汇率波动：全球发售港元所得款项产生外币汇兑亏损，影响当期损益。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率为15%以上。
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%。
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%。
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%。
• 卖出：预期未来6个月投资收益率为-15%以下。