20240425-浙商证券-苏试试验-300416.SZ-苏试试验点评报告_一季报符合预期_期待产能释放+需求改善驱动业绩拐点向上_3页_646kb

苏试试验（300416）一季报分析与展望

2024年第一季度，苏试试验（300416）实现营收同比增长1%，但归母净利润同比下滑49%，扣非净利润下滑18%。盈利能力略有下降，毛利率同比降低0.99个百分点，净利率同比下滑1.57个百分点，期间费率同比上升2.18个百分点。报告认为，业绩短期承压或与环试服务和集成电路检测扩产、折旧增加有关。

从长期发展来看，公司持续加大试验能力建设。环试设备营收同比增长23%，重点布局新能源、储能、宇航、低空经济等领域；环试服务营收同比增幅达194.5%，产品检测和服务范围持续扩展，多个实验室建设稳步推进。集成电路检测业务中，上海宜特2023年营收增长且是行业龙头，短期因产能扩张成本增加，但产能释放将改善盈利，预计2024年下半年起逐步受益于下游需求提升。

基于审慎判断，机构预测公司2024至2026年归母净利润将从38亿元稳步增至60亿元（年复合增速24%），对应PE估值区间逐步下降（从18倍降至12倍）。维持“买入”评级，认为其在新兴行业产业链中具备优先受益潜力。

报告提示的竞争风险主要来自行业产能扩张不及预期、市场集中度提升及下游景气波动，长期成长性仍取决于技术优势和产能释放进度。

公司亮点

• 环试服务市场份额领先，低空经济、新能源等客户拓展顺利。
• 集成电路检测业务快速起步，长期盈利有望改善。
• 产品体系覆盖全产业链，试验检测平台具备综合竞争力。

数据来源：浙商证券研究所