20150719-广发证券-环保本周_中报业绩预告较乐观_板块持续反弹_23页_1mb

环保本周总结（2015.7.13-2015.7.19）

核心内容

本周环保板块整体表现强劲，中报业绩预告同比增长 43.7%，在全行业中排名靠前，仅次于交运、非银、化工、电气设备、休闲服务和传媒。环保指数上涨 11.57%，大幅跑赢沪深300指数 12.30%，显示板块整体向好。

主要观点

• 中报业绩增长显著：环保板块中报业绩增长 43.7%，其中大市值公司表现优于中小市值公司，呈现“强者越强”趋势。
• PPP项目加速推进：财政部加大PPP示范项目扶持力度，包括对存量项目提供 5% 的补贴基金和对增量项目提供融资支持，预计3、4季度为PPP项目落地高峰期。
• 重点推荐公司：建议重点关注“民营龙头+地方平台+小市值弹性品种”，包括碧水源、高能环境、桑德环境等龙头企业，以及国祯环保、巴安水务、中电环保等小市值公司。
• 市场表现：环保板块在7月8日后反弹明显，其中水务、水处理、节能板块反弹力度较大，分别上涨 26.97%、25.08%、25.42%。

关键信息

1. 中报业绩预告

• 环保板块整体增长：截至7月18日，38家公司公布中报业绩预告，同比增长 43.7%。
• 行业龙头增速：市值前30%的公司中报业绩增速为 65.9%，高于中小市值公司 2.7% 的增速。
• 各子版块表现：除节能板块外，其他子版块增速均在 40% - 80% 之间，其中固废板块增长最快（52.4%），生物质板块增长 73.0%。

2. PPP项目进展

• 政策支持：财政部对存量项目提供 5% 补贴基金，对增量项目提供融资支持，第一批示范项目总投资约 1800亿元。
• 订单加速：6月份以来，碧水源、国祯环保、兴源环境、博世科等公司斩获大量PPP订单，订单总金额超过 51.6亿元。
• 融资情况：2015年环保板块实现再融资近 70亿元，已公告但尚未完成的再融资规模超过 356亿元。

3. 重点公司动态

• 中标信息：包括雪浪环境、碧水源、蒙草抗旱、先河环保、聚光科技、龙马环卫、国祯环保、龙净环保、雪迪龙、天瑞仪器、富春环保、菲达环保等，涉及污水处理、垃圾处理、环境监测等多个领域。
• 股份增持：格林美、盛运环保、富春环保、兴蓉环境、万邦达、中材节能、巴安水务、龙源技术、洪城水业等公司有重要股份增持或分红计划。
• 经营动态：部分公司复牌、分红、召开股东大会等。

4. 重点公司估值与盈利预测

• 固废板块：桑德环境、盛运环保、维尔利、东江环保、兴源环境等公司，预计未来几年盈利增长显著，估值相对较低。
• 水处理板块：碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保、兴蓉环境等公司，盈利预测增长良好。
• 大气板块：龙净环保、中电远达、清新环境、龙源技术等公司，盈利增长稳定。
• 监测板块：雪迪龙、先河环保、聚光科技、天瑞仪器等公司，盈利增长良好。
• 水务板块：兴蓉环境、首创股份、重庆水务、富春环保、天壕节能等公司，盈利增长稳定。

风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致盈利能力持续下降。
• 再融资审核暂停：影响公司融资能力。
• PPP项目推进速度不及预期：可能影响板块整体表现。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2015-7-19

图表索引

• 图1：GF环保板块中期业绩位居全行业前列
• 图2：环保板块龙头企业增速明显高于中小企业
• 图3：除节能版块，其他子版块增速在 40% - 80% 之间
• 图4：广发环保板块反弹居全行业前列
• 图5：水务、水处理、节能板块反弹力度较大

表格索引

• 表1：财政部第一批 PPP 示范项目进展情况
• 表2：广发环保投资组合
• 表3：固废行业一周大事
• 表4：水务行业一周大事
• 表5：大气、监测行业一周大事
• 表6：重点公司中标信息
• 表7：上市公司一周经营动态
• 表8：上市公司一周股份增持动态
• 表9：上市公司中期业绩预告汇总
• 表10：重点公司估值与盈利预测
• 表11：上市公司下周重要事项
• 表12：国内部分城市水价等重要价格信息
• 表13：国内部分城市阶梯水价实施情况