20240617-国投安信期货-锡周报_去库变缓_佤邦消息有限_21页_8mb

锡市场周报总结

核心内容

本周锡价走势呈现先扬后抑，周K线收阳但短线技术上强弱支撑在MA40日均线，上周五沪锡加权暂时收复该位置。整体锡价仍处于调整阶段，但潜在供需题材对价格有一定支撑，相比贵金属和铜，锡的拉涨氛围更足，尤其在低配意愿方面表现强劲。策略上建议不追涨，回调时可适量多配，如价格下探至26万下方，可依托MA60日均线少量持有。

主要观点

• 价格走势：锡价在上周呈现调整态势，但整体仍受到供需题材支撑，市场氛围相对较好。
• 上游供应：5月国内精锡产量稳定，预计6月受检修影响产量将环比下降约万吨。前5个月累计产出同比增长5.98%，略低于安泰科数据。印尼5月锡出口回暖缓慢，累计出口量同比下降56.91%。预计印尼后续供应将逐步增加，伦锡库存减少近2000吨，跌至4610吨，LME0-3月贴水收窄至240美元。
• 低邦矿业进展：低邦发布文件恢复矿端锡精粉运输，预计运输量约1000余金属吨，缅甸对国内锡精矿出口仍可能维持低位，影响供应。
• 政策影响：低邦当地矿业整顿满年后，高实物税和重新收储政策将继续影响锡精矿供应。
• 精矿端加工费：夏季国内锡精矿供应和需求均偏淡，加工费占比可能维持在高位，当前锡精矿占现价比为93.53%。

关键信息

下游观察

• 国内锡社库：上周国内锡社库第三周流出，但因锡价反弹，流速放缓，仅微降27吨至17421吨。
• 焊料消费：国内焊料消费进入淡季，需等待5月集成电路产量数据。
• 光伏领域：光伏焊料消费存在负面边际拖累，5月光伏组件排产环比降温，预计6月继续降温。
• 海外中高端消费：海外中高端消费气氛稳健，对锡需求有一定支撑。

后市展望

• 供应端：国内锡锭供应和需求均处于淡季，重点关注大厂检修对社库的影响。
• 社库去库：当前社库处于绝对高位，预计需要去库5000-6000吨才能对锡价产生更直接的影响。
• 操作建议：不建议追涨，回调时可适量多配，关注26万下方支撑。

操作评级

• 锡：☆☆☆（中性偏弱）

首席分析师

• 肖静
• 执业编号：F3047773
• 联系方式：20014087

图表概览

• 图1：SHFE主力锡价
• 图2：LME锡价
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓_三年
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓_三年
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水 10:15
• 图11：国内锡精矿加工费
• 图19：云南开工率
• 图20：江西开工率
• 图21：两省合计开工率
• 图22：两省合计产量
• 图33：SMM精炼锡产量
• 图34：SMM精炼锡产量累计
• 图35：SMM精炼锡企业月度平均开工率
• 图36：SMM再生锡产量
• 图37：精炼锡产量累计同比
• 图38：锡矿砂及其精矿累计进口
• 图39：锡矿砂及其精矿：进口数量：缅甸：当月值
• 图40：未锻轧的非合金锡：累计净进口
• 图41：国内锡锭当月表观供应（产量+净进口）
• 图42：国内锡锭累计表观供应
• 图43：国内锡锭当月表观供应（含社库）
• 图44：锡累计表观供应（含社库）

海外供应

• 图45：印尼锡出口
• 图46：秘鲁锡产量
• 图47：SMM锡焊料企业月度开工率对比
• 图48：集成电路：产量：当月值
• 图49：集成电路：产量：累计值
• 图50：集成电路：产量：当月与累计同比
• 图51：集成电路：进口数量：当月值
• 图52：集成电路：进口数量：累计值
• 图53：集成电路：出口数量：当月值
• 图54：集成电路：出口数量：累计值
• 图55：集成电路：进口数量：当月与累计同比
• 图56：集成电路：出口数量：当月与累计同比
• 图57：集成电路当月产量及进出口
• 图58：集成电路：净进口：当月值
• 图59：集成电路：产量+净进口：当月值
• 图60：集成电路：产量+净进口_五年
• 图61：集成电路：产量+净进口：当月与累计同比

国内智能终端

• 图62：电子计算机整机：产量：当月值
• 图63：电子计算机整机：产量：累计值
• 图64：电子计算机整机：产量：当月与累计同比
• 图65：智能手机：产量：当月值
• 图66：智能手机：产量：累计值
• 图67：智能手机：产量：当月与累计同比
• 图68：手机：出口/产量
• 图69：手机：出口数量：当月值
• 图70：手机：出口数量：累计值
• 图71：手机：出口数量：当月与累计同比
• 图72：工业机器人：产量：当月值
• 图73：工业机器人：产量：当月与累计同比
• 图74：服务机器人：当月值
• 图75：服务机器人：当月与累计同比

其他相关领域

• 图76：光伏经理人指数(SMI)：全行业_疫情以来
• 图77：光伏经理人指数(SMI)：全行业长期
• 图78：太阳能电池：产量：当月值_季节性
• 图79：太阳能电池：产量：累计值_三年对比
• 图80：太阳能电池：产量：当月与累计同比
• 图81：光伏装机量：累计新增
• 图82：光伏装机量累计同比变化_五年对比
• 图84：太阳能电池：出口数量：累计值
• 图86：SMM国内铅实际消费量
• 图87：PVC社会库存年度对比
• 图88：浮法玻璃产量季节性
• 图89：SMM镀锡板销量
• 图90：SMM镀锡板出口量_季节性
• 图91：SMM镀锡板库存量_三年
• 图92：日本：产量：镀锡板：累计值
• 图93：美国：进口数量：钢材：镀锡板：累计值
• 图94：半导体行业指数_疫情以来
• 图95：中国台湾：电子暨光学产业PMI：新增订单数量
• 图96：台积电(2330)：营收：当月值_五年
• 图97：韩国：出口金额：半导体：当月值
• 图98：日本：出口金额：电气机械：集成电路
• 图99：美国：出口金额：半导体：季调_五年
• 图100：美国：进口金额：半导体：季调_五年
• 图101：销售金额：半导体：全球：当月值_五年
• 图102：半导体：销售额：全球：当月同比长期
• 图103：销售金额：半导体：分地区：当月值
• 图104：销售金额：半导体：分地区：当月同比
• 图105：全球智能手机出货量
• 图106：全球智能手机出货量_五年
• 图107：全球液晶面板出货量
• 图108：全球液晶面板出货量：笔记本电脑+平板电脑
• 图109：全球液晶面板出货量：平板电脑
• 图110：全球液晶面板出货量：笔记本电脑

免责声明

• 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备期货投资咨询业务资格。
• 本报告仅供本公司机构或个人客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考。
• 本报告中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议。
• 本报告的版权归国投安信期货有限公司所有，未经许可，不得复制、转载或用于其他用途。