20250831-华联期货-锡月报_锡价偏强运行_27页_1mb

华联期货锡月报摘要

报告基本信息

• 出具机构：华联期货
• 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
• 作者：姜世东
• 联系方式：0769-22110802
• 从业资格号：F03126164
• 审核人：陈小国，从业资格号：F03100622
• 报告日期：20250831

月度行情概述

• 锡价偏强运行，2025年8月现货价格上涨4.8%，期现基差变化较小；Mysteel综合1#锡现货价格约272500元/吨。

供给分析

• 7月精锡产量环比和同比增长；进口锡矿同比大幅回落；Alphamin将2025年产量指导从20000吨下调至17500吨，预计年产量下降。国内锡矿稳定，缅甸矿复产不确定性影响市场。

需求分析

• 7月集成电路和光伏领域需求增长强劲，增幅较高；传统领域如电脑、家电需求降速；7月全社会用电量历史性突破1万亿千瓦时，增长8.6%；欧美贸易协议发布，国内市场政策支持力度加大，房地产市场预期稳定。

成本与利润

• 矿端供应偏紧，加工费维持弱势下降；利润维持低位，加工费数据显示云南和广西精矿加工费分别为11000元/吨和7000元/吨。

库存情况

• SHFE库存月度环比小幅减少至7120吨；LME库存环比小幅增加至1895吨；社会库存环比小幅减少至9745吨，总体库存水平影响市场流动性。

交易策略

• 短线偏多交易，参考月度支撑位260000元/吨；期权策略建议卖出虚值看跌期权；重点关注宏观政策落地、缅矿和刚果矿扰动、印尼出口速度及消费数据验证。

未来影响因素预测

• 产量：矿端供应缓解预测中性；
• 需求：贸易影响下需求预期偏多；
• 库存：库存去化偏多；
• 进出口：净出口稳定预测中性；
• 市场情绪：中性；
• 成本利润：加工费低位中性；
• 宏观：暂无显著政策风险中性。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺独立客观分析，内容仅供参考，不构成买卖依据；投资者需自行承担风险。