20220909-光大证券-汽车和汽车零部件行业2022年8月乘联会数据跟踪报告_8月新能源批发渗透率破30_2H22插混周期助力消费增量_3页_519kb

行业研究总结：2022年8月汽车与汽车零部件行业分析

核心内容

2022年8月，中国汽车和汽车零部件行业在新能源汽车领域表现亮眼，新能源批发渗透率突破30%，零售渗透率也显著提升。行业整体呈现销量稳步增长的趋势，但受短期因素影响，如疫情扩散和高温限电，部分数据出现波动。

主要观点

1. 行业整体表现

• 产量：8月国内狭义乘用车产量同比+41.9%，环比-1.9%，累计1-8月产量同比+15.4%。
• 零售销量：8月零售销量同比+28.9%，环比+2.9%，累计1-8月零售销量同比+0.1%。
• 批发销量：8月批发销量同比+38.3%，环比-1.7%，累计1-8月批发销量同比+11.9%。
• 行业趋势：产销同比增速前高后低，月末销量低于预期可能与短期扰动有关。

2. 新能源乘用车表现

• 渗透率：8月新能源零售渗透率环比+1.6pcts至28.3%，批发渗透率环比+3.7pcts至30.1%。
• 产量：8月新能源乘用车产量同比+113.4%，环比+12.2%，达85.0万辆。
• 销量：8月新能源乘用车批发销量同比+103.9%，环比+12.0%，零售销量同比+111.2%，环比+8.8%。
• 渗透率提升：新能源车渗透率显著提升，主要得益于特斯拉和比亚迪的产能爬坡及订单转化。

3. 自主品牌表现

• 自主品牌新能源车批发渗透率环比+3.9pcts至49.8%，零售渗透率环比+1.1pcts至52.8%。

4. 特斯拉与比亚迪表现

• 特斯拉8月零售销量达3.5万辆，环比增长2.6万辆。
• 比亚迪作为新能源龙头，带动整体渗透率提升。

5. 政策影响

• 国务院明确新能源汽车购置税免征至2023年底，并鼓励建设充电桩，缓解里程焦虑。
• 政策支持推动新能源车消费增量，增换购成为主要动力。

6. 插混车型趋势

• 自主品牌加速插混与纯电协同发展，8月插混占新能源乘用车渗透率提升至25%。
• 2H22将有护卫舰07、帝豪LPHEV版、哈弗H6柠檬DHT等插混车型上市，推动插混周期。

7. 投资建议

• 整车：看好具有较强插混与高端纯电车型周期的车企，推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车。
• 零部件：看好新定点释放及市占率提升的标的，推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。

关键信息

• 2022年8月新能源车渗透率超预期，主要受益于特斯拉和比亚迪产能释放。
• 新能源车零售和批发销量均同比增长，但批发销量环比略有下降。
• 政策支持强化，包括购置税减免和充电桩建设，推动新能源车市场增长。
• 插混车型在新能源车中占比稳步上升，预计2H22将有多个新车型上市。
• 行业整体进入销量与业绩兑现阶段，板块呈现震荡上行趋势。
• 预计2022年国内新能源乘用车销量为550-600万辆，渗透率持续提升。

风险分析

• 芯片短缺缓解不及预期
• 补库不及预期
• 原材料价格上涨
• 新车型上市与爬坡不及预期
• 成本费用控制不及预期，盈利回落
• 疫情反复
• 市场风险

估值与盈利预测（部分重点公司）

注：股价时间为2022-09-08（特斯拉为2022-09-07），汇率按1HKD=0.84804CNY换算。

结论

2022年8月，新能源汽车市场表现强劲，渗透率显著提升，政策支持与龙头企业产能释放共同推动行业增长。短期扰动如疫情和高温限电对销量造成一定影响，但长期来看，插混车型的推广与纯电车型的持续发展将支撑行业增长。投资方面，建议关注具有较强新能源车型周期、供应链稳健、产能快速释放的整车企业及零部件供应商。