20221012-光大证券-汽车和汽车零部件行业2022年9月乘联会数据跟踪报告_9月新能源拉动汽车增量_看好插混销量前景_3页_485kb

报告摘要

行业研究总结：9月新能源汽车拉动增量，插混前景看好

核心内容

2022年9月，中国汽车和汽车零部件行业呈现出显著增长态势，新能源汽车成为主要驱动力。整体乘用车产销量同比和环比均实现增长，新能源汽车零售渗透率首次突破30%，展现出强劲的发展势头。

主要观点

整体市场表现：
9月国内狭义乘用车产量同比增长37.0%，环比增长11.2%，达到235.7万辆；零售销量同比增长21.5%，环比增长2.8%，为192.2万辆；批发销量同比增长32.0%，环比增长9.4%，为229.3万辆。
9月销量增长主要得益于主机厂产能爬坡加速及零售端销量恢复，经销商补库节奏加快。
新能源汽车表现突出：
- 新能源乘用车：9月产量同比增长111.1%，环比增长9.6%，达71.9万辆；零售销量同比增长82.9%，环比增长14.7%，达61.1万辆；批发销量同比增长94.9%，环比增长6.2%，达67.5万辆。
- 渗透率：新能源零售渗透率升至31.8%，批发渗透率降至29.4%。
- 自主品牌表现：自主品牌新能源车批发渗透率环比下降1.9个百分点至47.9%，零售渗透率环比上升2.4个百分点至55.2%。
- 头部企业表现：特斯拉9月零售销量达7.8万辆，环比增长显著；特斯拉+比亚迪合计占据新能源车批发市场的42.1%。
插混车型前景乐观：
9月插混车型零售销量占比达25.2%，2023年上海将不再发放插混车专用牌照，但预计对整体销量影响有限。插混车型凭借低油耗和智能化优势，具备较强竞争力，未来有望拓展下沉市场，打入10-20万价格带，市占率持续提升。
投资建议：
- 整车企业：看好2022年下半年具有较强插混及高端纯电车型周期的车企，推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车。
- 零部件企业：关注新定点释放及市占率提升的标的，推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。

关键信息

市场趋势：新能源汽车需求稳健，叠加各地政策支持与2023年补贴退坡前的年末冲量预期，2022年下半年新能源乘用车销量有望持续增长。
预测数据：预计2022年国内乘用车零售销量同比增长高个位数，新能源乘用车销量有望突破600万辆。
风险提示：包括芯片短缺缓解不及预期、补库不及预期、原材料价格上涨、新车型上市与爬坡不及预期、成本控制不力、疫情反复等。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码	公司名称	股价（市场货币）	21A EPS	22E EPS	23E EPS	21A PE	22E PE	23E PE	投资评级
TSLA.O	特斯拉	216.50	4.90	4.39	6.71	44	49	32	买入
600660.SH	福耀玻璃	34.88	1.21	1.56	1.92	29	22	18	买入
3606.HK	福耀玻璃	30.25	1.21	1.56	1.92	21	16	13	买入
603596.SH	伯特利	82.86	1.24	1.50	2.00	67	55	41	买入

注：股价时间为2022-10-11，汇率按1HKD=0.84804CNY换算。

图表说明

行业与沪深300指数对比图：展示汽车和汽车零部件行业与沪深300指数的走势对比，凸显行业增长潜力。
图表1-4：分别展示2016-2022年9月乘用车零售销量、批发销量及新能源乘用车零售和批发销量与渗透率趋势，为行业分析提供数据支持。

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级