20160107-联讯证券-化工行业_氟化工_福_化工_14页_974kb

氟化工行业分析总结

核心内容

氟化工行业以萤石为起始原料，涵盖无机和有机氟化工产品，产品附加值高，产业链延伸可实现增值百倍。行业主要受新能源汽车、电子信息产业及转型升级等因素驱动，具备良好的发展前景。

主要观点

• 新能源汽车行业：政策支持推动行业发展，纯电动车产量年均增长率高达105%（2012-2015），预计“十三五”期间仍保持30%的增长率。锂离子电池作为核心动力组件，六氟磷酸锂等关键材料需求旺盛，价格持续上涨。
• HCFCs淘汰政策：中国作为《蒙特利尔议定书》的重要缔约国，实施第一阶段HCFCs淘汰计划，获得多边基金9500万美元补偿，全面淘汰总补偿可达3.85亿美元，为行业转型提供资金支持。
• 电子信息产业：电子化学品市场快速成长，预计2020年产值可达680亿元。含氟电子化学品因其优异性能成为重要组成部分，广泛应用于太阳能、液晶面板和集成电路等领域。
• 高端氟聚合物市场：在“去产能、调结构、转方式”政策背景下，超高分子量聚四氟乙烯、全氟磺酸型质子交换膜、氟树脂、氟橡胶及含氟涂料等高端产品需求大，市场潜力巨大。
• 行业整合与并购：巨化股份与硅谷天堂设立并购基金，推动行业整合，提升企业竞争力，实现多赢局面。

关键信息

• 氟化工产业链：从萤石到终端产品，附加值显著提升。
• 六氟磷酸锂：2015年底价格达18万元/吨，受供给侧瓶颈影响，供需失衡导致价格飙升。
• HCFCs淘汰时间表：中国执行发展中国家淘汰时间表，2015年第一阶段淘汰基线水平10%。
• 电子化学品市场：2007-2015年年均增长率25.1%，预计“十三五”期间年均增长率8.5%，2020年产值可达680亿元。
• 高端氟聚合物：包括超高分子量聚四氟乙烯、质子交换膜、氟树脂、氟橡胶及含氟涂料等，需求旺盛，国内技术水平仍有待提升。
• 并购基金：规模20亿元，巨化股份出资6亿元，推动行业整合，提升资源配置效率。

投资策略

关注以下公司，其在氟化工产业链中具备竞争优势，受益于行业发展趋势：

• 杉杉股份（600884.SH）：买入，布局新能源车材料，具备协同效应。
• 沧州明珠（002108.SZ）：增持，隔膜项目投产，未来增长可期。
• 新宙邦（300037.SZ）：增持，新型电子化学品项目进展顺利。
• 天赐材料（002709.SZ）：增持，切入上游锂业，增强电解液竞争力。
• 石大胜华（603026.SH）：增持，六氟磷酸锂项目布局完善。
• 永太科技（002326.SZ）：增持，液晶材料和医药中间体需求增加。
• 巨化股份（600160.SH）：买入，参与并购基金，布局高端氟化工产品。
• 赣锋锂业（002460.SZ）：增持，布局锂产业链，受益新能源车发展。
• 多氟多（002407.SZ）：增持，具备完整氟化工产业链，收购红星汽车拓展业务。

行业前景

氟化工行业在新能源汽车、电子信息及环保政策等多重因素推动下，将迎来持续增长。随着技术进步和产业升级，高端产品市场潜力巨大，行业整合将加速，提升整体竞争力。

风险提示

• 行业政策变化可能影响市场供需；
• 技术壁垒高，新产品研发和市场推广存在不确定性；
• 国际竞争加剧，可能对国内企业造成压力。