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债市晨报总结 2015-2-11

核心内容概述

2015年2月10日的债市晨报主要分析了当日货币市场、利率产品、信用产品及国债期货的市场表现，并结合宏观经济数据与政策动向，对债券市场未来走势进行了展望。

主要观点

货币市场：资金面趋紧，利率多数上涨

• 央行周二进行了250亿元14天期和550亿元21天期逆回购操作，14天期中标利率为4.1%，21天期为4.4%，当日净投放资金450亿元。
• 由于新股申购冻结资金量巨大，以及公开市场逆回购规模低于预期，货币市场资金面趋紧，利率多数上涨。
• Shibor小幅波动，其中隔夜利率上行4BP至2.85%，1W和2W期限分别下行1BP和5BP至4.32%和4.76%。
• 银行间质押式回购加权平均利率多数上涨，1天期报2.87%，涨7.08BP；7天期报4.37%，涨4.29BP；1个月期涨31.45BP至5.38%。

利率产品：收益多数小幅上行

• 一级市场方面，国开行五期固息债中标利率均低于估值，其中1年期显著低10BP，其他期限略低。
• 二级市场方面，资金趋紧导致现券收益先降后升，整体小幅上行。
• 国债收益率整体微幅波动，7年期国债收益率下行1.3BP至3.34%，10年期国债收益率微幅上行0.63BP至3.43%。
• 国开债全线小幅上行，10年期国开债收益率曲线上行3.5BP至3.78%。

信用产品：收益小幅波动，配置盘活跃

• 资金面趋紧影响交易盘活跃度，短融等成交一般，收益微幅波动。
• 中票市场成交略清淡，集中于AAA和3～5年期券种，收益率略微下行。
• 企业债交投活跃，买盘集中于长端高收益券种，5年期城投债收益率曲线（AA）下行1BP至5.74%，7年期上行1BP至6.20%。
• 上交所公司债指数微涨0.01%，企业债指数微跌0.01%。

国债期货：小幅上涨

• 国债期货各合约价格小幅上涨，主力合约TF1506结算价上涨0.16%至98.472元，成交量大幅扩大8720手。

关键信息

宏观经济与政策动向

• 通胀数据偏弱：1月CPI同比上涨0.8%，为五年来首次跌破1%，PPI降幅达到4.3%，通缩风险上升。
• 央行宽松预期增强：央行在四季度货币政策执行报告中指出，未来3个月货币政策将保持宽松，可能进一步调降准备金率。
• 房地产政策松绑信号：央行在货币政策报告中放弃了“坚决抑制投机投资性购房需求”的措辞，暗示房地产政策将进一步放松，地产投资有望在二季度企稳。

今日要闻

• 中国研究债券版“沪港通”，推动在岸与离岸债券市场互联互通。
• “12致富债”进入实质性违约第4天，中信证券将依法追索。
• 2014年中国影子银行增速大幅放缓，表外融资规模减少。
• 习近平强调加快完善石油战略储备制度，推进能源价格和石油天然气体制改革。
• 央行首次公布社会融资规模存量数据，2014年末为122.86万亿元，同比增长14.3%。

附录要点

附录一：货币市场利率变化

• 2月10日Shibor主要品种加权平均利率为2.852%，涨跌幅度在±4.6BP之间。
• 质押式回购利率多数上涨，1个月期R014报4.7276%，涨4.79BP；21天期R021报5.0755%，涨32.92BP。

附录二：一级市场簿记建档结果

• 2月10日公布2支企业债簿记建档结果，15丰城投债中标利率6.49%，15襄矿债中标利率8.8%。

附录三：一级市场即将招标情况

• 2月11日将有“15天宁债”12亿元、7年期企业债招标，利率上限为7.29%。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债收益率整体小幅波动，10年期国债收益率微幅上行至3.43%。
• 国开债收益率全线上行，10年期国开债收益率曲线报收于3.78%。
• 城投债收益率多数小幅下行，5年期AA评级城投债收益率下行1BP至5.74%。

全球金融市场变化

• 美元指数上涨0.28至94.73，美元/人民币小幅下跌至6.1295。
• 黄金上涨1.51至1233.71元，布伦特石油下跌1.34至57美元。
• 标普500下跌2.49至2066.1点，日本和德国10年期国债收益率均小幅下降。
• 美国10年期国债收益率上涨0.056至2.004%，涨幅达2.86%。

投资评级体系

• 投资评级以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类，分别对应不同的收益率预期。

重要声明

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