20221231-招商银行-快评号外第504期_2022年12月PMI数据点评-PMI跌幅微收_3页_422kb

2022年12月PMI数据总结

一、核心内容概述

2022年12月，我国制造业和非制造业PMI均出现显著下滑，分别降至 47.0% 和 41.6%，标志着经济活动在疫情持续冲击和全球经济下行压力下进一步放缓，整体经济修复动能受到压制。

二、制造业：产需两端持续收缩，价格略有回升

主要观点

• PMI持续下滑：制造业PMI环比下降1.0个百分点至 47.0%，为全年最低点。
• 生产收缩加剧：生产指数大幅回落3.2个百分点至 44.6%，连续第三个月处于收缩区间。
• 需求疲软：新订单指数和出口订单指数分别下降2.5和3.2个百分点至 43.9% 和 44.2%，显示内需和外需均承压。
• 库存去化放缓：产成品库存指数下降1.5个百分点至 46.6%，库存压力未明显缓解。
• 价格指数小幅回升：原材料价格指数回升0.9个百分点至 51.6%，出厂价格指数上升1.6个百分点至 49.0%，但整体仍处于收缩区间。

关键信息

• 大型企业景气度连续两个月低于临界点，降至 48.3%。
• 中型企业景气度下降最为显著，为 46.4%。
• 小型企业景气度为 44.7%，仍处收缩区间。
• 从业人员指数下降2.6个百分点至 44.8%，就业修复乏力。
• 供应链受疫情影响，供应商配送时间指数下降6.6个百分点至 40.1%。

三、非制造业：建筑业维持高景气，服务业修复放缓

主要观点

• 非制造业PMI大幅下滑：非制造业PMI环比下降5.1个百分点至 41.6%，连续三个月处于收缩区间。
• 建筑业表现相对稳健：建筑业经营活动指数为 54.4%，仍处于扩张区间，显示基建投资持续支撑。
• 服务业景气度持续低迷：服务业经营活动指数下降5.7个百分点至 39.4%，为全年最低点。
• 生产性服务业与消费服务受挫：生产性服务业经营活动指数降至 45.1%，住宿、餐饮等行业景气度大幅下滑。
• 就业压力依旧：服务业从业人员指数为 42.4%，环比下降2.8个百分点，就业形势未见明显改善。

关键信息

• 房地产景气度大幅下降3.8个百分点至 37.1%，持续低迷。
• 邮政行业因“双十一”促销不及预期，经营活动指数下降6.5个百分点。
• 服务业整体处于收缩区间，修复动能不足。

四、小结：经济修复动能持续承压

核心结论

• 疫情对经济的冲击仍在持续，企业生产与需求均面临收缩压力。
• 外需持续回落，叠加内需疲弱，经济整体延续弱复苏态势。
• 服务业受消费场景受限影响，修复速度明显放缓，就业压力依然较大。
• 尽管政策工具加强发力，短期内经济活动仍受限，PMI指数或将继续处于收缩区间。

政策预期

• 疫情防控政策优化及积极政策对下月PMI指数形成支撑。
• 但短期内经济复苏仍面临挑战，需进一步观察政策效果与疫情控制情况。

五、数据来源与图表说明

• 资料来源：WIND、招商银行研究院
• 图表说明：
  • 图1：12月PMI指数及分项数据对比
  • 图2：制造业与非制造业景气度均陷收缩区间
  • 图3：产需两端收缩
  • 图4：出口景气度大幅下降
  • 图5：PMI价格指数小幅回升