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报告摘要
白糖日报总结（2026年1月19日）
核心内容
本日报主要分析了白糖期货与现货市场的价格走势、国内外供需变化及市场预期，同时提供了交易策略建议。整体来看，白糖市场在国内外均面临一定的增产压力，但成本支撑与市场情绪使得价格短期维持震荡走势。
主要观点
国际市场
- 巴西糖供应压力缓解：巴西甘蔗即将进入收榨阶段，供应压力将逐渐下降，市场关注点转移至北半球。
- 印度增产预期：印度糖产量显著增长，2025/26榨季糖产量达1590.9万吨，较去年同期增长22%，且糖厂数量增加，可能对国际糖价形成下行压力。
- 美糖走势：国际糖价已跌至低位，但大宗商品整体偏强，预计美糖价格短期将底部震荡。
国内市场
- 成本支撑：国内白糖加工成本较高，广西糖厂成本多在5400元/吨以上，且进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，对白糖价格形成支撑。
- 进口压力：2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，25/26榨季累计进口177万吨，同比增加31万吨，短期内对盘面形成一定压力。
- 销售压力：国内正处于白糖压榨高峰期，糖厂销售压力较大，预计白糖价格将在上方震荡平台附近承压。
关键信息
期货盘面
| 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,260 | -7 | -0.13% | 15,933 | -4,763 | 89,055 | +58 |
| SR01 | 5,340 | +36 | +0.68% | 134 | -4,707 | 117 | +117 |
| SR05 | 5,244 | -14 | -0.27% | 217,180 | +39,411 | 427,297 | +580 |
现货价格
| 地区 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5390 | 0 | 146 |
| 昆明 | 5215 | 0 | -29 |
| 武汉 | 5660 | 0 | 416 |
| 南宁 | 5360 | -10 | 116 |
| 鲅鱼圈 | 5530 | 0 | 286 |
| 日照 | 5510 | -35 | 266 |
| 西安 | 5810 | -10 | 566 |
月间价差
- SR05-SR01：价差-96，涨跌-50
- SR09-SR05：价差+16，涨跌+7
- SR09-SR01：价差-80，涨跌-43
进口利润
| 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.06 | 31.75 | 4020 | 5106 | +284 | +404 | +234 |
| 泰国进口 | 14.77 | 0.89 | 18.00 | 4070 | 5173 | +217 | +337 | +167 |
交易策略
- 单边策略：国际糖价短期预计底部震荡，国内白糖短期震荡，可考虑区间低多高平。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：卖出看跌期权。
附图说明
- 图1-图4：广西、云南月度库存与产量数据，反映国内糖供应情况。
- 图5-图10：柳州白糖现货价格、价差及基差数据，提供市场趋势参考。
- 所有图表数据来源：银河期货，WIND。
作者承诺与免责声明
- 作者刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度提供研究报告。
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
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